2017年的黃金趨勢(shì)報(bào)告
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2016年，在宏觀經(jīng)濟(jì)和需求大增的推動(dòng)下，投資者紛紛回到黃金市場(chǎng)。去年以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格累計(jì)上漲近10%。新年伊始，許多投資者擔(dān)憂特朗普上臺(tái)后美元走強(qiáng)將會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)打壓金價(jià)。
不過(guò)周五，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布2017年黃金趨勢(shì)報(bào)告稱(chēng)，盡管美國(guó)大選之后金價(jià)回撤，但2016年流入實(shí)物黃金ETF的資金達(dá)到多年來(lái)最高水平。全球黃金ETF去年共增持536噸(總值約217億美元)，為2009年以來(lái)最高，預(yù)期黃金投資需求依然持穩(wěn)。
世界黃金協(xié)會(huì)指出，今年全球經(jīng)濟(jì)六大趨勢(shì)將繼續(xù)支撐黃金需求，分別如下：
(一)政治和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
隨著全球民粹主義抬頭，歐美政治風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。世界黃金協(xié)會(huì)的這份報(bào)告特別提及了美國(guó)貿(mào)易政策。高頻經(jīng)濟(jì)公司(High Frequency Economics )首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇利文(Jim O’Sullivan)表示：
“從特朗普勝選演講后的美元和美股表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并未如預(yù)期那么糟糕。不過(guò)，需要保持警惕的是特朗普的貿(mào)易協(xié)議談判，以及新政府大膽決策之下可能導(dǎo)致的緊張地緣局勢(shì)。美國(guó)方面的風(fēng)險(xiǎn)最有可能引爆黃金的避險(xiǎn)吸引力。”
(二)貨幣貶值
這些年來(lái)，美國(guó)和全球其他國(guó)家之間的貨幣政策開(kāi)始分道揚(yáng)鑣。英國(guó)央行前儲(chǔ)備主管約翰•紐吉(John Nugée)表示，央行貨幣政策分化很可能會(huì)導(dǎo)致歐元和英鎊貨幣面臨貶值壓力。
實(shí)際上，在過(guò)去這么多年來(lái)，作為交換工具的黃金早已超越大多主要貨幣。黃金和疲軟貨幣之間的分化也可能刺激黃金投資需求，因投資者都希望避免自己的資產(chǎn)在貨幣貶值的時(shí)候大縮水。
(三)通脹預(yù)期上揚(yáng)
今年市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)的名義利率將會(huì)大幅上升，接受協(xié)會(huì)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為通脹預(yù)期也會(huì)繼續(xù)上升。通脹預(yù)期上升趨勢(shì)可能支撐黃金需求的理由有三：第一、歷史上黃金一直被視作通脹對(duì)沖工具;第二、通脹預(yù)期上升壓低實(shí)際利率，從而增加黃金的吸引力;第三、通脹預(yù)期上揚(yáng)將減弱債券和固定收入資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期投資者的吸引力。
(四)股市估值過(guò)高
接近2016年的末尾，美國(guó)股市強(qiáng)勁反彈，屢屢創(chuàng)下歷史高位。目前市場(chǎng)對(duì)股市的估值依舊走高，而許多投資者都已經(jīng)利用債券保護(hù)自身資產(chǎn)，以免在股市回調(diào)時(shí)面臨巨額損失。然而，隨著利率上升，債券選項(xiàng)的.優(yōu)勢(shì)將會(huì)大大降低，而同時(shí)股市回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步上升。
蘇利文認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)永遠(yuǎn)擴(kuò)張。如果要投資組合具有彈性，可添加黃金投資令組合多元化，對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)。
(五)亞洲長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速
亞洲黃金需求一直是金市的焦點(diǎn)。渣打銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mann預(yù)計(jì)今年亞洲經(jīng)濟(jì)將會(huì)持續(xù)上揚(yáng)，全球60%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將來(lái)自于亞洲國(guó)家。
亞洲黃金消費(fèi)大國(guó)中，中國(guó)和印度需求最受關(guān)注。自1990年代初至2016年，中印黃金需求占全球的比例已從25%暴增至50%。去年中國(guó)投資者通過(guò)ETF購(gòu)買(mǎi)的黃金近乎翻了六倍。
至于印度，該國(guó)政府鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“廢鈔令”在短期內(nèi)將會(huì)擠壓流動(dòng)性，對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)形成打壓，從而削弱黃金需求。據(jù)印度貿(mào)易部最新數(shù)據(jù)，印度12月份黃金進(jìn)口量下跌48.49%至19.6億美元。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，印度經(jīng)濟(jì)回暖將繼續(xù)利好黃金。
(六)新市場(chǎng)的開(kāi)通
黃金投資已經(jīng)越來(lái)越成為投資市場(chǎng)的主流。除了非常熱門(mén)的黃金ETF，近些年來(lái)其他新興市場(chǎng)也開(kāi)始涌現(xiàn)。比如日本養(yǎng)老基金在過(guò)去幾年里持續(xù)增加黃金持有量，而伊斯蘭世界的“沙里亞黃金標(biāo)準(zhǔn)”正式推出也吸引了黃金投資者的眼球。世黃協(xié)會(huì)此前統(tǒng)計(jì)，一旦新標(biāo)準(zhǔn)推出，將增加數(shù)百噸的黃金需求。
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