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《資本的游戲》讀后感
史蒂夫.中本的《資本的游戲》一書(shū)，講述了一個(gè)有著38年經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立投資人的投資經(jīng)驗(yàn)。他把投資比作賭博，并強(qiáng)調(diào)資金管理和時(shí)間管理的重要。即使在拉斯維加斯的賭場(chǎng)里，有經(jīng)驗(yàn)的賭徒也會(huì)嚴(yán)格控制桌上的賭資，牌池里的籌碼，口袋里的現(xiàn)金以及賭場(chǎng)邊上不遠(yuǎn)處的ATM取款機(jī)里的存款這四部分資金的配置比例。對(duì)投資資金配置，他主張分成現(xiàn)金，發(fā)展基金以及短線基金三部分，并且強(qiáng)調(diào)永遠(yuǎn)不要配置過(guò)多的短線基金。
在中本將近38年的投資生涯期間，他經(jīng)歷了1974年的熊市，1982年的股市低谷，1987年的股價(jià)恐慌，20世紀(jì)90年代的股市崛起，21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫，2008年的股價(jià)暴跌，2009年3月的股市低谷和各種各樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、暴跌、泡沫化、垮臺(tái)、小型多頭市場(chǎng)和小型空頭市場(chǎng)。股票市場(chǎng)總是與許多因素有關(guān)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)蕭條、自然災(zāi)害、貨幣貶值、房地產(chǎn)泡沫、信貸呆壞賬激增、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、利率上升、國(guó)債危機(jī)、貨幣供應(yīng)擴(kuò)張、能源短缺和抵押貸款債務(wù)危機(jī)等等。
豐富的投資經(jīng)歷形成了中本自己的投資策略。他的投資策略很簡(jiǎn)單清楚，在資金管理的大的配置原則下，其發(fā)展基金部分就是配置指數(shù)型基金，他認(rèn)為持有不同行業(yè)的股票能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)。而他的所謂80%的時(shí)間研究何時(shí)入場(chǎng)，15%的時(shí)間研究買(mǎi)入多少和5%的時(shí)間決定買(mǎi)什么的時(shí)間分配概念，被他稱(chēng)為時(shí)間管理。顯然，這是與指數(shù)基金投資風(fēng)格相適應(yīng)下的投資策略。他也分享了自己思考這些問(wèn)題的方法：基本面分析，技術(shù)分析和行為分析。筆者認(rèn)為，他的行為分析比較印象深刻。他指出，當(dāng)大家雀躍歡呼的時(shí)候，市場(chǎng)往往見(jiàn)頂;當(dāng)人們喪失信心和絕望的時(shí)候，市場(chǎng)則處于底部。
可能是由于中本長(zhǎng)期從事指數(shù)基金的投資，所以作者一向認(rèn)為股市就是賭場(chǎng)，在符合時(shí)機(jī)的時(shí)候入場(chǎng)，趨勢(shì)運(yùn)作，合適出場(chǎng)，而很少對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行分析。
這本書(shū)沒(méi)有高深的理論敘述和繁瑣的技術(shù)分析，通俗易懂。筆者在書(shū)店花了1個(gè)小時(shí)的時(shí)間，讀完了這本書(shū)的大部分內(nèi)容，剩下的部分覺(jué)得也沒(méi)有什么太重要的東西。但是觀后還是有所收獲。
第一，看來(lái)這個(gè)世界除了巴菲特的價(jià)值投資外，周期性投資也可以長(zhǎng)期獲利。以筆者的經(jīng)歷而言，周期性投資的效率會(huì)很高，但達(dá)不到價(jià)值投資的水平。周期性投資獲利較順暢，把握住時(shí)點(diǎn)后，不會(huì)出現(xiàn)像價(jià)值投資那樣糾結(jié)的過(guò)程，能為投資者帶來(lái)明顯的利潤(rùn)。總之，周期性投資對(duì)于在獨(dú)立投資人來(lái)說(shuō)，是非常重要的。
第二，稱(chēng)股市為賭場(chǎng)，或許是對(duì)市場(chǎng)之神的一種敬畏。在市場(chǎng)上做確定的事情，就不會(huì)有賭徒的概念。巴菲特說(shuō)過(guò)，能夠一生保持投資成功并不需要天才般的智慧、非比尋常的商業(yè)洞察力或者內(nèi)部消息。你真正需要的是一個(gè)有助于做出決策的思維框架，而且要足夠可靠。你還需要控制情緒的能力，以免意氣用事。
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