王連洲：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險不容小視證券基金法望年內(nèi)推出

審議《證券法》修訂草案和《證券投資基金法》草案是全國人大常委會今年立法計劃的重頭戲。自1999年3月成立起草小組以來，《證券投資基金法》的起草至今已 經(jīng)歷 了4個年頭。昨日，原《證券投資基金法》起草 工作 小組組長王連洲向記者表示，《證券投資基金法》將很有可能在年內(nèi)推出。


對“兩法”的期望不能太大

王連洲說，目前提交人大二審的《證券投資基金法》草案在基金定義、封閉式基金份額上市、持有人權(quán)利等多個方面作出了修改。但由于證券 市場 在不斷 發(fā)展 ，立法永遠(yuǎn)都有滯后效應(yīng)，因此，無論怎么修改都不可能非常完善。作為規(guī)范證券投資基金行為的基本大法，《證券投資基金法》就目前來看，已經(jīng)完全具備了推出的成熟條件，年內(nèi)推出的可能性很大。

對于此前一些業(yè)內(nèi)人士對開放式基金掛牌轉(zhuǎn)讓的呼吁，王連洲認(rèn)為毫無必要。他指出，開放式基金明碼標(biāo)價、可以自由贖回，且規(guī)模處于變動狀態(tài)，不具備在投資者之間轉(zhuǎn)讓的條件，更加沒有轉(zhuǎn)讓的必要。目前基金業(yè)的熱點(diǎn)是封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金，轉(zhuǎn)換后形成的開放式基金是否退市并轉(zhuǎn)為贖回 方式 還需具體進(jìn)行操作性規(guī)定。

談到目前輿論普遍關(guān)注的《證券法》修改 問題 時，王連洲認(rèn)為，《證券法》對現(xiàn)在 市場 上經(jīng)常提起的一些 問題 ，并非沒有研究和考慮，但期望通過《證券法》修改來完全解決這些 問題 ，顯然不夠現(xiàn)實。王連洲指出，股權(quán)割裂這一證券 市場 的根本癥結(jié) 問題 遲遲沒有得到解決，是目前證券 市場 存在眾多 問題 的根源。股市應(yīng)該體現(xiàn)公平、公正的原則，全流通是實現(xiàn)這一目標(biāo)的必由之路，但在這一問題上必須謹(jǐn)慎從事，目前出現(xiàn)的非流通股以凈資產(chǎn)甚至更低的價格向民營 企業(yè) 、外資 企業(yè) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓，實際上對普通投資者來說是不公平的。王連洲認(rèn)為，不能把解決當(dāng)前證券 市場 各種問題的希望寄托在相關(guān)法律的修改上。

市場持續(xù)下跌源自場外資金供應(yīng)不足

盡管QFII、社�；�金已相繼入市，但近來股市并未出現(xiàn)明顯起色，仍然持續(xù)走低。對此，王連洲認(rèn)為，其主要原因是場外資金供應(yīng)不足。王連洲說，證券市場目前的資金實際上非常缺乏。大量普通投資者的資金已經(jīng)通過交易費(fèi)、印花稅、不法莊家操縱等原因不斷減少，其中很大一部分流出了股市。另外，目前我國雖然號稱有10萬億元銀行存款，但其中已經(jīng)有7萬億元被貸了出去，因此實際有被轉(zhuǎn)移到股市可能性的資金量并沒有想象中的龐大。

另外，由于我國證券市場存在的問題已經(jīng)人所共知，因此，大量股票投資者寧可把錢轉(zhuǎn)向利率不高的銀行存款，也不愿意投入風(fēng)險高企的股票市場。在這樣的心理作用下，雖然社保資金、QFII資金相繼入市，但仍然只能起到杯水車薪的補(bǔ)充作用，不能改善證券市場當(dāng)前的根本問題。

王連洲認(rèn)為，解決股權(quán)割裂問題不能一拖再拖。目前對于股市何時全流通的主流看法是等待合適時機(jī)再解決。王連洲呼吁，雖然解決存量國有股全流通問題不能急，但首先要解決的是不要在新股發(fā)行上繼續(xù)股權(quán)割裂。

王連洲說，社保資金在當(dāng)前環(huán)境下入市，面臨的風(fēng)險不可小視。為盡量減小風(fēng)險，社保資金應(yīng)該多投資一些和國民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的行業(yè)藍(lán)籌 公司 。

創(chuàng)業(yè)板蘊(yùn)藏風(fēng)險不容小視

創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立已經(jīng)呼吁了很久。目前輿論對于創(chuàng)業(yè)板的推出普遍持支持和贊賞態(tài)度。對此，王連洲指出，雖然創(chuàng)業(yè)板很可能是全流通的，但仍要理性對待，不能忽視風(fēng)險防范。

王連洲說，創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險在于，在一片叫好聲中，創(chuàng)業(yè)板上市 公司 的股價很可能被嚴(yán)重高估。那時，對于 公司 管理者來說，賣出股票獲得股價差異所帶來的巨額利潤具有極大吸引力，一旦這種利潤明顯高于經(jīng)營 企業(yè) 所帶來的利潤，管理者所關(guān)心的重心肯定會偏離經(jīng)營，轉(zhuǎn)向股票投機(jī)獲利。這種可能性一定要防患于未然，因為不少主板上市 公司 正是在上市之后開始不務(wù)正業(yè)，甚至不惜進(jìn)行業(yè)績造假來獲得二級市場炒作的巨額利潤。對于創(chuàng)業(yè)板來說，上市 公司 的資質(zhì)普遍較弱，因此，對其經(jīng)營 發(fā)展 狀況更加難以預(yù)測，風(fēng)險會更難控制。因此，進(jìn)一步完善保薦人制度是當(dāng)前的要務(wù)。