互聯(lián)網(wǎng)寶寶類理財產(chǎn)品風光不再
根據(jù)普益標準的統(tǒng)計，截止到2016年5月27日，銀行理財產(chǎn)品的平均收益率目前為3.86%，相較于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品2.66%的平均收益率，銀行理財產(chǎn)品優(yōu)勢非常明顯。
銀行理財在存續(xù)規(guī)模擁有絕對優(yōu)勢的情況下，仍然保持了相對較高的增長率，而互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在經(jīng)過了一段爆發(fā)式增長的快速擴張以后，逐漸步入穩(wěn)定期。收益率和流動性的相對優(yōu)勢逐漸喪失，是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品收益率沒能延續(xù)高增長的主要原因。
隨著資管行業(yè)的不斷發(fā)展，我們認為目前資管行業(yè)的核心競爭力有從產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)設(shè)計往資產(chǎn)端轉(zhuǎn)型的趨勢，這將是未來相當一段時間內(nèi)資管行業(yè)的新常態(tài)。在這樣的趨勢下，銀行理財行業(yè)將逐漸展現(xiàn)出自身的獨特優(yōu)勢。
互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品高增長難以為繼
2013年6月，支付寶正式推出旗下的現(xiàn)金管理產(chǎn)品——余額寶，其憑借高收益、申贖靈活的特性，迅速地改變了整個資管市場，同時也標志著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)恼秸Q生。余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金，規(guī)模急速擴大，成為市場首支規(guī)模超千億的基金。余額寶的兇猛還遠不止于此，隨著知名度和市場影響力的不斷擴大，其規(guī)模一路攀升至7000億以上，一時間令銀行理財行業(yè)驚呼“狼來了”，許多市場人士甚至認為，憑借收益率優(yōu)勢和靈活性，以余額寶為代表的寶寶類產(chǎn)品，將對銀行理財形成明顯的沖擊。
3年的時間過去了，然而此前大家所預期的情況卻并沒有發(fā)生。銀行理財在存續(xù)規(guī)模擁有絕對優(yōu)勢的情況下，仍然保持了相對較高的增長率，而互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在經(jīng)過了一段爆發(fā)式增長的快速擴張以后，逐漸步入穩(wěn)定期。收益率和流動性的相對優(yōu)勢逐漸喪失，是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品收益率沒能延續(xù)高增長的主要原因。
銀行理財產(chǎn)品收益率及流動性逆轉(zhuǎn)成主因
銀行為了應對互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品所帶來的市場競爭，相繼推出了自己的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。這些理財產(chǎn)品在收益率方面相對于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢，同時憑借創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)設(shè)計，在靈活性上甚至超越了以申贖便利為賣點的互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品。以華夏銀行(600015)發(fā)行的增盈開放式無固定期限理財產(chǎn)品為例，其預期最低年化收益率為2.65%，而隨著持有時間的增加，收益率也隨之明顯增長，當投資者持有期限超過90天時，預期年化收益率可達4.05%，形成明顯的相對優(yōu)勢。而從申贖方式來看，銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品往往都能做到當天申購當天計算收益，當天贖回次工作日到賬，以往互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品的流動性優(yōu)勢已經(jīng)不復存在。
銀行財富綜合管理顯優(yōu)勢
流動性強、申贖靈活是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品所具有的最為明顯的特征，然而財富管理是一個綜合的概念，客戶的投資組合應當在符合客戶需求的情況下，綜合配置各類風險—收益特征的資產(chǎn)。收益率相對較低、流動性強的資產(chǎn)往往只占居民資產(chǎn)配置的一部分，除開這一部分較為靈活的資產(chǎn)外，還有應當有相當部分的資金應當投資于流動性相對較低、但是收益率更高的資產(chǎn)，以實現(xiàn)個人財富的保值增值。從這個角度上行來講，銀行相對互聯(lián)網(wǎng)理財機構(gòu)優(yōu)勢更為明顯。
根據(jù)普益標準的統(tǒng)計，截止到2016年5月27日，銀行理財產(chǎn)品的`平均收益率目前為3.86%，相較于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品2.66%的平均收益率，銀行理財產(chǎn)品優(yōu)勢非常明顯。考慮到可適當延長配置資產(chǎn)的期限，犧牲部分流動性，中長期銀行理財產(chǎn)品的收益率通常可以達到4.5%-5%左右。盡管余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)客戶體驗和場景交互設(shè)計上相比銀行更具有優(yōu)勢，然而銀行可以提供更完整的產(chǎn)品線，更好的滿足客戶對于財富管理的需求，從而增強客戶的粘性。
行業(yè)新常態(tài)下投資管理能力成競爭力核心
互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品增速放緩，銀行理財延續(xù)較高增長速度，實質(zhì)上反映的是近年來我國資管行業(yè)格局的變化。隨著我國資管行業(yè)的不斷發(fā)展，投資管理能力逐漸成為資管行業(yè)的競爭力核心，投資管理能力較強的機構(gòu)，往往能在市場競爭中脫穎而出。
自2013年錢荒結(jié)束以后，我國資本市場的流動性就逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤�，各類資管產(chǎn)品的收益率也不可避免的隨著市場無風險利率的下降而一路下跌。2014年下半年，我國A股市場走牛，銀行理財資金迅速成為參與A股市場的主力。雖然受制于理財產(chǎn)品低風險特征的限制，除開高凈值客戶專屬產(chǎn)品外，一般理財產(chǎn)品難以直接投資于A股市場，但是銀行理財資金卻通過各類定增優(yōu)先級、量化投資、結(jié)構(gòu)化信托優(yōu)先級等方式全方面的參與到了A股市場之中。憑借A股市場所帶來的高收益，銀行理財產(chǎn)品的收益率也出現(xiàn)了逆勢上漲。相比之下，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類信托產(chǎn)品往往采取的是直接對接貨幣基金的形式，受到貨幣基金投資范圍的限制，無法享受到A股走牛所帶來的收益，在收益率上難有起色。
而在A股股災之后，我國資管市場陷入長時間的資產(chǎn)荒，整個市場上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)急劇減少，創(chuàng)造、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為各家資產(chǎn)管理機構(gòu)最為核心的競爭力。在此背景下，銀行作為傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，其多年的積累逐漸轉(zhuǎn)化其資產(chǎn)端的優(yōu)勢，并最終傳到收益率�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財機構(gòu)雖然由于監(jiān)管寬松的原因，在產(chǎn)品端的創(chuàng)新更靈活，但是其在資產(chǎn)端的競爭力卻難以和銀行比肩。根據(jù)普益標準制作銀行理財指數(shù)，自2015年下半年起，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品的收益率和銀行理財產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)逐漸被反超、并且差距日益拉大的趨勢。(特別關(guān)注：更多精彩內(nèi)容或理財資訊可以關(guān)注問理財微信公眾號：asklicai及下載問理財APP)
隨著資管行業(yè)的不斷發(fā)展，我們認為目前資管行業(yè)的核心競爭力有從產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)設(shè)計往資產(chǎn)端轉(zhuǎn)型的趨勢，這將是未來相當一段時間內(nèi)資管行業(yè)的新常態(tài)。在這樣的趨勢下，銀行理財行業(yè)將逐漸展現(xiàn)出自身的獨特優(yōu)勢。
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