2015年期貨基礎知識綜合題練習題及答案（2）
1.7月30日，11月份小麥期貨合約價格為7.75美元/蒲式耳，而11月份玉米期貨合約的價格為2.25美元/蒲式耳。某投機者認為兩種合約價差小于正常年份水平，于是他買人1手(1手=5000蒲式耳)11月份小麥期貨合約，同時賣出1手11月份玉米期貨合約。9月1日，11月份小麥期貨合約價格為7.90美元/蒲式耳，11月份玉米期貨合約價格為2.20美元/蒲式耳。那么此時該投機者將兩份合約同時平倉，則收益為()美元。
A.500
B.800
C.1000
D.2000
2.6月3日，某交易者賣出10張9月份到期的日元期貨合約，成交價為0.007230美元/日元，每張合約的金額為1250萬日元。7月3日，該交易者將合約平倉，成交價為0.007210美元/日元。在不考慮其他費用的情況下，該交易者的凈收益是()美元。
A.250
B.500
C.2500
D.5000
3.6月5目，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但大豆9月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場擔心大豆收獲出售時現(xiàn)貨市場價格下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進行大豆套期保值。如果6月513該農(nóng)場賣出10手9月份大豆合約，成交價格2040元/噸，9月份在現(xiàn)貨市場實際出售大豆時，買人10手9月份大豆合約平倉，成交價格2010元/噸。在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，9月對沖平倉時基差應為()元/噸能使該農(nóng)場實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。
A.>-20
B.<-20
C.<20
D.>20
4.3月10日，某交易所5月份小麥期貨合約的價格為7.65美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格為7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此時人市，采用熊市套利策略(不考慮傭金成本)，那么下面選項中能使其虧損最大的是5月份小麥合約的價格()。
A.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.45美元/蒲式耳
B.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.40美元/蒲式耳
C.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.65美元/蒲式耳
D.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.55美元/蒲式耳
5.某交易者在5月3013買人1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買人1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5噸，則7月3013的11月份銅合約價格為()元/噸。
A.17610
B.17620
C.17630
D.17640
6.標準普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動價位為0.01個指數(shù)點，或者2.50美元。4月20日，某投機者在CME買入lO張9月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點，同時賣出10張12月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點。如果5月20日9月份期貨合約的價位是1290點，而12月份期貨合約的價位是1260點，該交易者以這兩個價位同時將兩份合約平倉，則其凈收益是()美元。
A.-75000
B.-25000
C.25000
D.75000
7.某公司現(xiàn)有資金1000萬元，決定投資于A、B、C、D四只股票。四只股票與S&P500的β系數(shù)分別為0.8、1、1.5、2。公司決定投資A股票100萬元，B股票200萬元，C股票300萬元，D股票400萬元。則此投資組合與S&P500的β系數(shù)為()。
A.0.81
B.1.32
C.1.53
D.2.44
8.6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割一籃子股票組合的遠期合約。該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應。此時的恒生指數(shù)為15000點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，市場年利率為8%。該股票組合在8月5日可收到10000港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為()港元。
A.152140
B.752000
C.753856
D.754933
9.某投資者于2008年5月份以3.2美元/盎司的權利金買人一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權，以4.3美元/盎司的權利金賣出一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權，以380.2美元/盎司的價格買進一張8月黃金期貨合約，合約到期時黃金期貨價格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為()美元/盎司。
A.0.9
B.1.1
C.1.3
D.1.5
10.2008年9月20日，某投資者以120點的權利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看跌期權，同時又以150點的權利金賣出一張9月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看跌期權。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是()點。
A.160
B.170
C.180
D.190
參考答案與解析：
1.【答案】C小麥合約的盈利為：(7.90-7.75)×5000=750(美元);
玉米合約的盈利為：(2.25-2.20)×5000=250(美元);因此，投機者的收益為：750+250=1000(美元)。
2.【答案】C【解析】凈收益=(0.007230-0.007210)×12500000×10=2500(美元)。
3.【答案】A【解析】當基差走強時，賣出套期保值有凈盈利，題中只有A項表示基差走強。
4.【答案】A【解析】由5月份小麥期貨價格大于7月份小麥期貨價格，可知此市場屬于反向市場。反向市場熊市套利策略為賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的.合約。據(jù)此可計算：
A項的盈利為：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元);
B項的盈利為：(7.65-7.60)+(7.40-7.50)=-0.05(美元);
C項的盈利為：(7.65-7.70)+(7.65-7.50)=0.1(美元);
D項的盈利為：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元);
由上可知，A項的虧損最大。
5.【答案】A【解析】假設7月30日的11月份銅合約價格為a(元/噸)，則：
9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20(元/噸);10月份合約盈虧情況為：17570-a;總盈虧為：5×20+5×(17570-a)=-100(元);
解得：a=17610(元/噸)。
6.【答案】C【解析】9月份合約的盈利為：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);
12月份合約盈利為：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，總的凈收益為：50000-25000=25000(美元)。
7.【答案】C【解析】β=0. 8× +1× +1.5× +2× =1. 53。
8.【答案】D【解析】股票組合的市場價值：15000×50=750000(港元);
資金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1個月紅利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元)。;
合理價格：750000+15000-10067=754933(港元)。
9.【答案】A【解析】投資者買入看跌期權到8月執(zhí)行期權后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司);
投資者賣出的看漲期權在8月份對方不會執(zhí)行，投資者盈利為權利金4.3美元/盎司;
投資者期貨合約平倉后虧損：380.2-356=24.2(美元/盎司);投資者凈盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。
10.【答案】B【解析】該投資者進行的是空頭看跌期權垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格)-凈權利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點)。
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