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摘要：養(yǎng)老保險(xiǎn)是由國(guó)家立法強(qiáng)制建立的，為退休老人基本生活需要得到滿足的收入保障制度。我國(guó)自1995年對(duì)傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制進(jìn)行了改革，由現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制的轉(zhuǎn)軌，但是新的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制成效并不是那么顯著。隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累的資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金資產(chǎn)保值增值的要求和現(xiàn)行投資管理模式的矛盾日益突出。本文只從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理與投資運(yùn)營(yíng)方面來(lái)分析部分積累制的應(yīng)用績(jī)效，并通過(guò)英國(guó)和智利的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)作模式，提出了相應(yīng)的建議，希望能對(duì)中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度提供一定的參考。
關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn),部分積累制,個(gè)人賬戶,市場(chǎng)化管理
19世紀(jì)80年代早期，為了使不同人口結(jié)構(gòu)的企業(yè)從負(fù)擔(dān)畸輕畸重的困境下解放出來(lái)，也為了使企業(yè)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)社會(huì)化，中國(guó)進(jìn)行了企業(yè)退休金制度的改革，主要是解決退休金制度的社會(huì)化和供款的多渠道問(wèn)題。90年代以后，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付問(wèn)題成為整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的主要問(wèn)題，國(guó)家對(duì)此進(jìn)行了又一次改革，1993年，在黨的十四屆三中全會(huì)的《決定》中，首次提出了“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合”的原則。1995年3月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》，進(jìn)一步明確了建立新的老年經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)制度的框架，主張實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，并補(bǔ)充以企業(yè)保險(xiǎn)、個(gè)人儲(chǔ)蓄，形成多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，此時(shí)中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制正式進(jìn)入轉(zhuǎn)軌時(shí)期，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集也由過(guò)去的現(xiàn)收現(xiàn)付制改為“以收定支，略有結(jié)余，留有部分積累”的部分積累制。
國(guó)際上養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌集模式概括起來(lái)主要有三種：現(xiàn)收現(xiàn)付制、部分積累制、完全積累制。我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)處于不穩(wěn)定時(shí)期，自然災(zāi)害頻繁發(fā)生，并且中國(guó)的老齡人口急劇增加，中國(guó)在慢慢步入老齡化社會(huì)，需要加入養(yǎng)老保險(xiǎn)隊(duì)伍的人群越來(lái)越龐大。如果中國(guó)采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，從企業(yè)和個(gè)人工資里收繳的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)并足以發(fā)放老齡人群，出現(xiàn)收不抵支現(xiàn)象，對(duì)政府財(cái)務(wù)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成巨大負(fù)擔(dān)，影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展和改革開放的進(jìn)一步深化。
完全積累制在中國(guó)更是行不通。中國(guó)的企業(yè)和個(gè)人對(duì)于繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)金的主觀意識(shí)較差，一些企業(yè)由于效益不好更是會(huì)逃避這一社會(huì)責(zé)任，造成養(yǎng)老保險(xiǎn)金的收繳率極低;在轉(zhuǎn)軌時(shí)期有很大一部分退休員工沒(méi)有自己個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)基金賬戶，這部分人的養(yǎng)老保險(xiǎn)金必定要由政府財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加社會(huì)負(fù)擔(dān)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與公眾意識(shí)并沒(méi)有達(dá)到實(shí)現(xiàn)完全積累制的條件。
部分積累制是符合中國(guó)國(guó)情的，它既適用于統(tǒng)籌式的國(guó)營(yíng)和大集體所有制單位從現(xiàn)收現(xiàn)付式轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠址e累式，也適應(yīng)于非全民所有制單位從完全積累式轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠址e累式。部分積累制的統(tǒng)籌率可以長(zhǎng)期保持不變，且易于被企業(yè)接受，由于積累金數(shù)量不多易于投資增值。
2、從管理與投資運(yùn)營(yíng)角度分析養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的運(yùn)行績(jī)效
養(yǎng)老保險(xiǎn)是由國(guó)家立法強(qiáng)制建立的，為退休老人基本生活需要得到滿足的收入保障制度，養(yǎng)老保險(xiǎn)的有效運(yùn)行影響著整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定，是社會(huì)保障體系中最重要的組成部分。我國(guó)自社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革以來(lái)，雖然部分積累制確實(shí)顯示了不少的優(yōu)越性：如利于逐步建立覆蓋社會(huì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，利于職工個(gè)人的參與保險(xiǎn)意識(shí)，利于政府福利制度的完善等等。但是在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中卻遇到很多問(wèn)題，下面我就從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理與投資運(yùn)營(yíng)方面來(lái)分析部分積累制的應(yīng)用績(jī)效。
2、1 轉(zhuǎn)制中“隱性債務(wù)”處理中出現(xiàn)的“空賬運(yùn)行”導(dǎo)致新體制的低績(jī)效
從我國(guó)“統(tǒng)賬結(jié)合”的養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的運(yùn)行來(lái)看，個(gè)人賬戶部分起到了吸引和鼓勵(lì)職工個(gè)人繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的作用，但是提高養(yǎng)老保險(xiǎn)制度基金積累水平的作用并沒(méi)有達(dá)到，這是因?yàn)轲B(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃中的個(gè)人賬戶處于“空賬”的運(yùn)行。1995年單一的社會(huì)統(tǒng)籌制度轉(zhuǎn)向社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的制度，這時(shí)不可避免地出現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)隱性債務(wù)問(wèn)題，主要包括：一是新制度實(shí)施前已經(jīng)離退休人員的養(yǎng)老金，他們沒(méi)有個(gè)人賬戶的積累，所享受的養(yǎng)老保險(xiǎn)金待遇便成為歷史債務(wù);二是新制度實(shí)施前的在職職工沒(méi)有建立個(gè)人賬戶的數(shù)額及其增值額，這同樣部分地成為歷史債務(wù)。我們通常將養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中處于這兩種境地的人稱為“老人”“中人”。對(duì)于這兩類人群的養(yǎng)老保險(xiǎn)金待遇問(wèn)題應(yīng)該構(gòu)成政府應(yīng)承擔(dān)的債務(wù)，它不具有法律的約束力，但是卻是政府通過(guò)若干年兌現(xiàn)的一種社會(huì)政治義務(wù)。
政府想要清償這部分債務(wù)，必須有充足的資金做保障，這有兩個(gè)辦法解決，要么提高企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率，要么動(dòng)用實(shí)行部分積累制后存入個(gè)人賬戶的養(yǎng)老基金。我國(guó)現(xiàn)期的企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率是20%，這從世界范圍來(lái)說(shuō)已經(jīng)是很高了，是再提高的話，企業(yè)繳費(fèi)率過(guò)高，企業(yè)將加大成本，提高價(jià)格，失去競(jìng)爭(zhēng)力，最終導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降，投資下降，減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以政府就只能動(dòng)用個(gè)人賬戶里的養(yǎng)老基金，這樣一來(lái)，個(gè)人賬戶實(shí)際就變成了“空賬”，它只有記賬的功能，而失去了積累資金的功能，在實(shí)際工作中自然進(jìn)入“統(tǒng)賬結(jié)合、混賬管理、空賬運(yùn)行”的方式。混賬管理運(yùn)行帶來(lái)的直接后果，一是統(tǒng)籌基金不斷透支個(gè)人賬戶積累，致使職工退休后養(yǎng)老保障不足;二是職工成建制跨統(tǒng)籌區(qū)域轉(zhuǎn)移時(shí)，“空賬”移交引出調(diào)出地區(qū)與調(diào)入地區(qū)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)之間的利益矛盾，由此阻礙勞動(dòng)力的正常流動(dòng)。
通過(guò)上述分析可以看出，部分積累制雖然有一定的優(yōu)越性，但是轉(zhuǎn)軌期由于隱性債務(wù)問(wèn)題的存在，政府的管理不恰當(dāng)合理，導(dǎo)致新的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度未達(dá)到應(yīng)有的目的，產(chǎn)生低績(jī)效現(xiàn)象。
2、2 養(yǎng)老保險(xiǎn)管理方式的不合理造成制度運(yùn)行的低績(jī)效
養(yǎng)老保險(xiǎn)管理方式的選擇包括兩層含義：一層含義是指政府與市場(chǎng)的關(guān)系處理方面，即政府應(yīng)該在多大程度上介入養(yǎng)老保險(xiǎn);另一層含義是指各級(jí)政府在介入養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)如何明確各自的責(zé)任范圍。
我國(guó)原有的養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)的組織管理的治理結(jié)構(gòu)是一種以垂直分工為特征的組織管理體系。它是通過(guò)對(duì)政府及其職能部門權(quán)力層次進(jìn)行設(shè)計(jì)，在組織的不同角色之間形成一種上下級(jí)關(guān)系。隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的不斷改革進(jìn)行職能部門的整合是組織創(chuàng)新的必然選擇。這種整合的特點(diǎn)是，一方面強(qiáng)調(diào)政府在養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的不可或缺的職責(zé)，另一方面養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的業(yè)務(wù)職能被單獨(dú)列出，由職能部門行使獨(dú)立的管理職能。但是這種整合的效果卻并沒(méi)有多大的改善，雖然社會(huì)保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)行政管理職能與基金收繳運(yùn)營(yíng)職能相分離，但在實(shí)際運(yùn)行中社保機(jī)構(gòu)既負(fù)責(zé)基金收繳營(yíng)運(yùn)又從事行政管理事務(wù)，盡管把主要精力投于保費(fèi)的收取與發(fā)放事務(wù)上，但出于多種因素的制約，保費(fèi)收繳效果低，行政管理效率低下。
同時(shí)，有這種治理結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)出政府與職能部門間的委托—代理關(guān)系，出現(xiàn)一系列的問(wèn)題：首先，政府職能機(jī)構(gòu)的代理具有強(qiáng)制性，這導(dǎo)致職能管理機(jī)構(gòu)規(guī)避錯(cuò)誤、提高效率的激勵(lì)能力，職能管理機(jī)構(gòu)損壞個(gè)人利益的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生;政府職能機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制代理使公眾的選擇受到限制，削弱了公眾行使監(jiān)督的激勵(lì)，加上缺乏監(jiān)督與管理行為的隨意性，導(dǎo)致整個(gè)組織管理的低效率。
2、3 個(gè)人賬戶的保值增值能力不足導(dǎo)致新制度運(yùn)行的低績(jī)效
在我國(guó)，養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行了從現(xiàn)收現(xiàn)付制度走向部分積累制的轉(zhuǎn)變，養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)采取“以收定支，略有結(jié)余”的原則籌集。1997年從對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行部分積累的改革以來(lái)，資金積累逐年增多，2002年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾動(dòng)結(jié)余已達(dá)1608億元。
雖然養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總額呈逐年遞增的趨勢(shì)，但是并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保值增值的能力，隨著中國(guó)向老齡化國(guó)家發(fā)展的進(jìn)程加速，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金并不足以支付日益增多的離退休人群的養(yǎng)老保險(xiǎn)金。
現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金大部分都是存在商業(yè)銀行里或者購(gòu)買國(guó)庫(kù)券以實(shí)現(xiàn)保值增值，雖然存入銀行的利息率高于通貨膨脹率，但是卻明顯低于貨幣工資的增長(zhǎng)率，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存入銀行雖然不至于貶值，但是退休人員顯然無(wú)法分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的`成果，影響?zhàn)B老保險(xiǎn)制度的高績(jī)效實(shí)現(xiàn)，不利于社會(huì)安定團(tuán)結(jié)。
我國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的規(guī)定較為嚴(yán)格，2001年前的規(guī)定只允許養(yǎng)老基金存入銀行或購(gòu)買國(guó)債，2001年《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》將社�；鸬耐顿Y范圍增加了具有良好流動(dòng)性的金融工具一項(xiàng)，在投資渠道方面，可包括國(guó)債、銀行存款、股票、企業(yè)債券等。但是2001年以來(lái)陷入大熊市，社�；鹑胧幸虼藬R淺，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金長(zhǎng)期來(lái)仍僅投資于銀行存款和國(guó)債。2004年，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金才真正意義上入市，但投資規(guī)模偏小，投資股票的選擇也十分嚴(yán)格。
總的來(lái)說(shuō)，目前由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)用的途徑有限，收益率偏低，這一方面使基金呈逐漸貶值的趨勢(shì)，另一方面使得目標(biāo)替代率無(wú)法實(shí)現(xiàn)，從而動(dòng)搖我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。而且，我國(guó)2002年中央財(cái)政已經(jīng)補(bǔ)貼317億元，如果養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不能增值，中央財(cái)政將不堪重負(fù)。如不及時(shí)調(diào)整養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資組合，提高收益率，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)在不久后將陷入“被迫提高繳費(fèi)率—企業(yè)不堪重負(fù)，個(gè)人無(wú)力投保—養(yǎng)老保險(xiǎn)制度崩潰”的危機(jī)之中，造成養(yǎng)老保險(xiǎn)的低績(jī)效運(yùn)行。
3、國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的借鑒
3、1 英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式
英國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制采取三柱體系，第一柱采用現(xiàn)收現(xiàn)付制向全體公民提供最基本的養(yǎng)老保險(xiǎn)收益;第二柱是由企業(yè)提供職業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃以增加養(yǎng)老保險(xiǎn)收益的水平，稱為企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn);第三柱是個(gè)人自愿養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，也就是個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。
英國(guó)是歐洲最大的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)總值于1998年高達(dá)9000億元，全國(guó)共有12萬(wàn)個(gè)雇主養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，55%的雇員參加了職業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃。英國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃有兩種，一種是由雇主、國(guó)家或工會(huì)出資、由雇員繳納給養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，這是事先集資建立起來(lái)的;另一種是用現(xiàn)行收入支付的，不是事先集資建立的的。
英國(guó)的基金投資組合以1997年為例，現(xiàn)金3.06%，本國(guó)債券8.96%，本國(guó)股票56.01%，外因債券3.05%，外國(guó)股票23.01%，不動(dòng)產(chǎn)5.91%，在本國(guó)和外國(guó)股票上的投資比例遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，因?yàn)橛?guó)的金融市場(chǎng)比較成熟與發(fā)達(dá)，它的股票和債券市場(chǎng)都非常發(fā)達(dá)，基金的投資多元化，收益率高。英國(guó)這實(shí)行的是以現(xiàn)收現(xiàn)付為主的養(yǎng)老保險(xiǎn)政策，這種制度實(shí)施時(shí)期過(guò)長(zhǎng)造成了國(guó)家財(cái)政赤字，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下，國(guó)家資產(chǎn)投資增長(zhǎng)緩慢，所以英國(guó)正在擬議養(yǎng)老保險(xiǎn)改革計(jì)劃，主要措施如：鼓勵(lì)個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃和人壽保險(xiǎn)等方式的私人儲(chǔ)蓄;新的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃以固定繳費(fèi)型為主;政府以促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展為目的支持養(yǎng)老金計(jì)劃。
3、2 智利養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式
智利是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，原來(lái)實(shí)行的現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，20世紀(jì)70年代后改革為以若干個(gè)私人管理的養(yǎng)老金管理模式為主的制度。整個(gè)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)由政府授權(quán)一定數(shù)量的民營(yíng)退休基金管理公司(AFP)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，所有的AFP公司進(jìn)入養(yǎng)老基金市場(chǎng)必須經(jīng)過(guò)專門的監(jiān)督機(jī)構(gòu)AFP監(jiān)督局的許可并接受它的管制和監(jiān)督。
在智利實(shí)行新體制的初期，由于資本市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，養(yǎng)老基金規(guī)模較小，養(yǎng)老基金投資被嚴(yán)格限制在政府發(fā)行的債券、定期儲(chǔ)蓄、非常有限的證券和股票上，隨著改革的深入，公眾對(duì)新體制的認(rèn)可程度不斷提高，資本市場(chǎng)的深度和廣度大大發(fā)展，投資人才大量涌現(xiàn)，投資風(fēng)險(xiǎn)也需要進(jìn)一步分散，智利逐步削弱了嚴(yán)格管制規(guī)則，增加了新的投資資產(chǎn)種類，放寬了最低和最高投資限額。由此，智利養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的資產(chǎn)配置逐步趨向于多元化，以1995年為例，基金的40.2%投資于國(guó)家債券，32.5%投資于企業(yè)股份，24.3%投資于金融部門，2.6%用于投資基金，0.2%投放國(guó)外。
智利政府部門并不直接參與養(yǎng)老基金的日常動(dòng)作，但政府立法對(duì)養(yǎng)老基金投資的管理卻是多層次的，它的職能由監(jiān)管部門和社會(huì)機(jī)構(gòu)共同來(lái)行使。智利養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是由政府設(shè)立的養(yǎng)老基金管理總監(jiān)署，旨在監(jiān)控、協(xié)調(diào)各養(yǎng)老基金管理公司的經(jīng)營(yíng)管理。可以說(shuō)，智利這個(gè)發(fā)展中國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金私人化對(duì)于我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革起到非常好的借鑒作用。
以上只是單獨(dú)把發(fā)達(dá)國(guó)家英國(guó)和發(fā)展中國(guó)家智利列出來(lái)分析他國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)具體政策操作�？偟膩�(lái)說(shuō)，西方國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)管理方式的共同點(diǎn)是：養(yǎng)老保險(xiǎn)開支分別由中央和地方政府管理，而不是單純由中央政府一個(gè)層次管理，在管理的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)上具有一定的分散性。英國(guó)的社會(huì)福利和保障由健康與社會(huì)保障部負(fù)責(zé)，該部由六個(gè)重要機(jī)構(gòu)組成;美國(guó)的社會(huì)福利事業(yè)總體上由政府主辦，但具體項(xiàng)目是由各州、地方和基層機(jī)構(gòu)管理;日本的養(yǎng)老保險(xiǎn)管理有三層次，政府集中管政策的制定、實(shí)話和監(jiān)督檢查，專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理日常具體業(yè)務(wù)工作，社會(huì)團(tuán)體協(xié)助辦理養(yǎng)老保險(xiǎn)的有關(guān)事務(wù)工作。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)是各國(guó)社會(huì)保障制度的主體，這里分析一些國(guó)家的成功養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，希望能對(duì)中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革產(chǎn)生一些啟示。
4、針對(duì)上面提出的幾個(gè)問(wèn)題給出一些改善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建議
中國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行改革的目的就是因?yàn)殡S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、人民生活水平的逐步提高、老齡人口的日益增加，舊的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制無(wú)法帶來(lái)社會(huì)福利的高績(jī)效，影響公眾的養(yǎng)老金待遇，這就從客觀上對(duì)體制改革提出了要求。從現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制的過(guò)渡正式標(biāo)志著中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)入改革階段，但是這一新制度在運(yùn)行時(shí)并不是那么完善，出現(xiàn)一些導(dǎo)致低績(jī)效的因素極需解決，這樣才能保證新體制的正常、高效運(yùn)行。
4、1 注重政府部門的高效率管理
在中國(guó)，政府在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中承擔(dān)著行政與資金運(yùn)營(yíng)管理等多種責(zé)任，依靠政府投入大量社會(huì)資源來(lái)維持，不僅造成養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的低效率，而且實(shí)際運(yùn)行的結(jié)果是政事合一，其間的關(guān)系處理復(fù)雜，。有這種背景下，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金和個(gè)人賬戶基金極易被占用，收支結(jié)余基金無(wú)法以一個(gè)合理的組織形態(tài)進(jìn)入資本市場(chǎng)。因此，建立結(jié)構(gòu)合理、配置科學(xué)、程序嚴(yán)謹(jǐn)、制約有效的政府權(quán)力運(yùn)行機(jī)制，改革和完善政府權(quán)力監(jiān)督體系，加強(qiáng)政府對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的監(jiān)督和制約，確保養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的管理組織系統(tǒng)的自主性和獨(dú)立性，以確保組織管理治理結(jié)構(gòu)的高效率，這是中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革和完善過(guò)程中的一個(gè)重要任務(wù)。
同時(shí)，注重發(fā)揮財(cái)政在社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)管理中的作用。幾乎所有建立社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的國(guó)家都離不開政府財(cái)政對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)助。各國(guó)大都加強(qiáng)了財(cái)政對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的管理，有的將社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金收支納入政府經(jīng)常預(yù)算，有的將社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)收支納入政府專項(xiàng)預(yù)算。另外，財(cái)政還特別注重加強(qiáng)對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余資金的管理，規(guī)定結(jié)余資金一般只能購(gòu)買政府公債，以保證結(jié)余資金的保值增值，規(guī)避一般性投資的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在養(yǎng)老保險(xiǎn)體制轉(zhuǎn)軌期，出現(xiàn)的隱性債務(wù)金額數(shù)量比較大，如果利用現(xiàn)收現(xiàn)付制的手段把個(gè)人賬戶里的錢拿去支付養(yǎng)老保險(xiǎn)金，會(huì)致使個(gè)人賬戶空賬運(yùn)轉(zhuǎn)，沒(méi)有實(shí)際支付能力，部分積累制則只是一個(gè)空殼實(shí)際還是現(xiàn)收現(xiàn)付制在運(yùn)行，在這個(gè)時(shí)候政府的財(cái)務(wù)應(yīng)該要發(fā)揮應(yīng)有的作用，幫助政府度過(guò)這個(gè)難關(guān)，真正實(shí)現(xiàn)從現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分積累制的轉(zhuǎn)變，提高現(xiàn)有部分積累制的績(jī)效。
4、2 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金個(gè)人賬戶市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能提高現(xiàn)有體制的績(jī)效
從本質(zhì)上說(shuō)，我國(guó)在1991年推出的“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合”，并按照“老人老辦法，新人新辦法”的方式銜接的改革已邁出了社會(huì)保障私人管理的第一步。1997年按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》的規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線管理，�？顚Ｓ�，嚴(yán)格擠占挪用和揮霍浪費(fèi)，基金結(jié)余額全部購(gòu)買國(guó)債和存入專戶。在管理方面養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由各級(jí)勞動(dòng)社保組織、稅務(wù)機(jī)關(guān)征收，由各級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督并安排結(jié)余基金存入銀行或購(gòu)買國(guó)債，由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開戶銀行根據(jù)代收、代發(fā)協(xié)議、辦理代收、代發(fā)業(yè)務(wù)。由上可知，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的各個(gè)管理與運(yùn)營(yíng)組織均為政府及國(guó)有企事業(yè)單位等公營(yíng)部門。
政府是否要參與社會(huì)保障基金的管理，取決于社會(huì)保障體系的功能以及政府在其中的作用，隨著社會(huì)保障制度改革的深入，人們逐漸意識(shí)到，社會(huì)保障體系中只有在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效率提高的基礎(chǔ)上兼顧社會(huì)公平才能在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期解決社會(huì)保障問(wèn)題。政府在社會(huì)保障體系中的作用是通過(guò)收入的再分配為老年人提供一個(gè)最低的生活保障。因此，政府對(duì)養(yǎng)老金的管理應(yīng)限制在它所發(fā)揮直接作用的那部分社會(huì)統(tǒng)籌，而對(duì)個(gè)人賬戶基金和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)則建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理公司，進(jìn)行市場(chǎng)化的運(yùn)作。
個(gè)人賬戶養(yǎng)老基金和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)化管理應(yīng)該采取養(yǎng)老保險(xiǎn)基金私人競(jìng)爭(zhēng)管理方式。私人競(jìng)爭(zhēng)管理養(yǎng)老基金是國(guó)外一些基金管理的一大特色，其最大好處就是政府在宏觀調(diào)控的全局指導(dǎo)和配套的規(guī)章制度嚴(yán)密監(jiān)督下，多家基金管理公司參與競(jìng)爭(zhēng)，提高了基金管理效率和收益率。我國(guó)現(xiàn)在的資本市場(chǎng)還不成熟，在這種背景下實(shí)行個(gè)人賬戶私人化管理得采取漸進(jìn)式的改革較為合適，并由政府進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和控制，提供信息以彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足。
在這種基金管理模式下，政府是委托人，基金管理公司是代理管理人，四大獨(dú)資銀行和商業(yè)銀行是保管人。這種模式的優(yōu)點(diǎn)主要有：委托人和投資管理之間職責(zé)分工明確，有利于提高基金運(yùn)營(yíng)效率，分散投資風(fēng)險(xiǎn);委托專業(yè)基金投資管理人可以增加服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，降低管理費(fèi)用，增加管理的透明度，便于從外部進(jìn)行監(jiān)督;委托人所為所有權(quán)的代表，能夠?qū)ν顿Y管理人的投資行為形成有效約束。在這種基金管理模式下運(yùn)行，部分積累制中的積累賬戶將能夠得到有效的保值增值，擴(kuò)大賬戶規(guī)模，增強(qiáng)個(gè)人賬戶的養(yǎng)老保險(xiǎn)能力，提高養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的績(jī)效。
4、3 投資渠道的多元化有助于養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的績(jī)效提高
現(xiàn)代投資理論認(rèn)為，有效的多無(wú)化的投資組合能夠分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲取比較穩(wěn)定的收益。但要想進(jìn)一步在一定的程度上分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，就必須同時(shí)投資于資本市場(chǎng)之外的更廣闊的領(lǐng)域，而一個(gè)好的資產(chǎn)組合應(yīng)該是一個(gè)平衡的整體，能夠在各種可能的情況下，為投資者提供保護(hù)機(jī)會(huì)。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)的第一準(zhǔn)備金必須維持高度的流動(dòng)性以避免出現(xiàn)引流動(dòng)性不足而產(chǎn)生的養(yǎng)老金支付危機(jī);第二準(zhǔn)備金也必須保持一定的流動(dòng)性，西歐的發(fā)達(dá)國(guó)家較多的將其用于貨幣市場(chǎng)的短期拆借、購(gòu)買一年期以下的國(guó)庫(kù)券、貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)等。然后第二準(zhǔn)備金的中長(zhǎng)期投資對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值有著至關(guān)重要的作用。從國(guó)際上看，分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)行多樣化投資、保持高收益率成為各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理必要的手段。
從長(zhǎng)期看，多元化的投資模式對(duì)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值有著至關(guān)重要的作用。智利和英國(guó)等一些歐洲國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資實(shí)踐證明了，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)構(gòu)成的分散性和多樣性，使各類投資盈虧互相彌補(bǔ)，能夠保證基金的保值增值，達(dá)到提高養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)行的績(jī)效。
4、4 建立對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)進(jìn)行管理的有效監(jiān)督體制
養(yǎng)老保險(xiǎn)金重要地位的特點(diǎn)要求投資必須遵循“安全性、流動(dòng)性、盈利性”的原則。多元化投資和分權(quán)式管理必然會(huì)產(chǎn)生委托—代理問(wèn)題，為防止道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇，必須建立嚴(yán)格的監(jiān)督管理制度，大概有兩種模式：軟性管制和嚴(yán)格的硬性管制。中國(guó)是一個(gè)新興的金融市場(chǎng)，在長(zhǎng)期內(nèi)還將處于不斷發(fā)展的規(guī)范的過(guò)校中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)還不完善，必須依靠嚴(yán)格有效的監(jiān)督管制，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理活動(dòng)中進(jìn)行硬性的約束。
我國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管制度的建立可以借鑒發(fā)展中國(guó)家智利的經(jīng)驗(yàn)，建立一套養(yǎng)老保險(xiǎn)基金專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的篩選、運(yùn)營(yíng)與淘汰機(jī)制，建立獨(dú)立統(tǒng)一的全國(guó)養(yǎng)老投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)受托人、投資管理人、保管人之間專業(yè)分工、相互制衡的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。為最終保護(hù)基金收益人利益，對(duì)養(yǎng)老基金的投資應(yīng)建立一套科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。基金受托人應(yīng)向基金收益人提供年度最低投資回報(bào)率的保證。
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