七大最棘手面試題

　　接下來幾個星期，各大投資銀行的面試過程將全面展開。首先進行的應(yīng)該是全職分析師職位的面試，然后從11月開始面試第二年的暑期實習(xí)生職位。如果你申請的是前臺(Front Office)職位，要做好掉一層皮的準(zhǔn)備。投行不僅僅會看你對這個行業(yè)有多大熱情，也要考察你究竟掌握了多少這個行業(yè)的專業(yè)知識。

　　那么，畢業(yè)生在面試時會面臨怎樣的難題呢?我們在下面列出了這些問題，并附上專家給出的“理想”答案。這些專家包括：彼特•哈里森(Peter Harrison)，前高盛(Goldman Sachs)銀行家，現(xiàn)在經(jīng)營著哈里森職業(yè)指導(dǎo)公司;馬可•哈茨(Marc Hatz)，前高盛和普望(Perella Weinberg)并購組經(jīng)理，現(xiàn)在專職指導(dǎo)學(xué)生如何拿到投行工作;以及羅伊•科恩(Roy Cohen)，職業(yè)教練兼《華爾街職業(yè)人士生存法則》(The Wall Street Professional’s Survival Guide)一書的作者。

　　你知道怎么做一個杠桿收購(LBO)分析嗎?

　　馬可•哈茨

　　簡版回答如下：

　　“股權(quán)回報(內(nèi)部收益率或現(xiàn)金投資回報率倍數(shù))是用投資者入場和退出時的股權(quán)價值來計算的。因此，要計算杠桿收購回報，需要找出投資者退出時股權(quán)價值的預(yù)測值：而投資者的初始股權(quán)價值是已知的(即投資者收購公司時投入的股權(quán)資金)。

　　現(xiàn)在，退出時的股權(quán)價值(假設(shè)5年后退出)即為公司到時候的出售價(假設(shè)為過去十二個月EBITDA的10倍)減去凈負(fù)債。在本例中，10倍即公司出售時的價格。第5年的EBITDA可以從公司損益表預(yù)測(管理層/投資者預(yù)測值)中找到。

　　第5年的凈負(fù)債為第5年末的負(fù)債減去第5年末的現(xiàn)金數(shù)。第5年末負(fù)債值為初始債務(wù)加債務(wù)增量(通常為0)，然后減去投資期內(nèi)已償還的債務(wù)，這反應(yīng)在負(fù)債表里(假設(shè)有攤還期，負(fù)債余額隨現(xiàn)金流償付本金而逐年減少)。退出時公司現(xiàn)金余額為初始現(xiàn)金余額加上投資期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(每年現(xiàn)金流量表上的最后一行數(shù)據(jù))。

　　內(nèi)部收益率公式為：(投資者退出時的股權(quán)價值/投資者入場時的股權(quán)價值)^(1/n)-1。現(xiàn)金投資回報率公式為：(投資者退出時的股權(quán)價值/投資者入場時的股權(quán)價值)。”

　　給我說說“希臘字母”和他們很重要的原因

　　彼特•哈里森：

　　“大多數(shù)應(yīng)聘者都能把德爾塔、伽瑪、和西塔等倒背如流，但很少有人能用初學(xué)者能聽懂的語言說明它們的重要性。要解釋什么叫伽瑪，部分比較理想的回答是：‘我們知道德爾塔很重要，原因是我們要把保值做對。但我們也很在意伽瑪，因為我們需要知道德爾塔的變化速度。如果伽瑪很高，我就會擔(dān)心，并且得不斷重調(diào)保值。”這位候選人向我表明他是真正從實際角度出發(fā)懂得如何做期權(quán)套期保值的，而且他還能準(zhǔn)確無誤、言簡意賅地解釋出來。

　　你有什么問題?

　　這個問題其實不簡單。如果你說沒有，會導(dǎo)致尷尬的冷場，但你也別不合時宜地問到薪酬或谷歌上能搜索到的任何內(nèi)容，哈茨表示。

　　馬可•哈茨的建議：

　　“我的第一個問題和精品投行模式有關(guān)。我想知道為什么在行情不好的時候，精品行比大行的業(yè)績更好。是否僅僅是因為像摩根士丹利那樣的大行占著30%的市場份額，所以市場一旦不好，業(yè)績就會隨之下滑，而精品投行僅占2%的份額，就不會受到這樣的沖擊呢?還是有其他原因?”

　　“如果允許，我會提的另一個問題是，許多精品投行會進入金融咨詢里的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，用以彌補它們大項目的不穩(wěn)定性。您會有興趣在未來制定相關(guān)戰(zhàn)略，開展資管業(yè)務(wù)嗎?”

　　“現(xiàn)在回想起我實習(xí)的時候，態(tài)度更重要。我想我已經(jīng)表明了自己的想法，但很想聽聽你的看法：你覺得要在阿爾法(Alpha Partners)當(dāng)個合格的實習(xí)生，最重要的三樣品質(zhì)是什么呢?

　　“如果你覺得還有時間，那我還有最后一個問題。很簡單：實習(xí)結(jié)束后會發(fā)錄用通知嗎?”

　　說說可轉(zhuǎn)債是怎么回事

　　彼特•哈里森：

　　“大多數(shù)候選人會解釋說這是能夠轉(zhuǎn)換成股票的債券，而我們要的答案不止于此。

　　“好的回答是這樣的：它是一種有權(quán)轉(zhuǎn)換成股票的債券。如果仍然在價內(nèi)，我最關(guān)心的是它作為股票時的價值(稱作“平價”)，如果在價外，我就更關(guān)注它作為債券時的價值。相應(yīng)的，我會關(guān)注發(fā)行人的信用以評估其信用差價，當(dāng)然同時還會關(guān)注無風(fēng)險利率，以決定債券價值。

　　“大多數(shù)可轉(zhuǎn)債發(fā)行時無論作為債券還是股票均具有極大價值——因此我會同時關(guān)注其信用和股價。”

　　“注意，其實你不需要花5分鐘來解釋什么是可轉(zhuǎn)債。面試官知道答案的，他們只是想測試下申請人的理解罷了。這里的關(guān)鍵在于用簡短的回答來表明你的理解，然后就可以繼續(xù)考察你其他方面的知識了。作為申請人，要盡可能展示你在技術(shù)層面上的知識，這就是回答要簡短的原因(隨時準(zhǔn)備好在對方追問時能答出更多細(xì)節(jié))。”

　　你最大的弱點是什么?

　　彼特•哈里森：

　　“在我看來，比較難答的能力問題不多，這是其中之一。候選人有時會在這一問題上栽跟頭。最好是在一定程度上表現(xiàn)得誠實。好的回答可以是：嗯，這個問題有點難，讓我想想……首先，我在技能層面上知識比你少很多，因此如果我有幸被錄用，我會盡我所能快速學(xué)習(xí)。我有時會比較急性子，想快點把事情做成——所以有時我不得不告訴自己要慢下來。我不喜歡不努力的人，要知道，這在大學(xué)里司空見慣。

　　你工作之外的業(yè)余時間是怎么過的?

　　羅伊•科恩：

　　“問這種‘匹配性’問題的目的是為了確定你在個性和工作風(fēng)格上能和你未來的同事合拍。沒有其他比這更好的問題能探知你的性格和優(yōu)先關(guān)注的事務(wù)了。想象一下“我是個玩得很嗨的女生”和“我喜歡單獨一個人的活動”這兩個回答之間的差別。為回答這個問題，你首先需要了解這個公司和團隊的文化、以及在團隊一起工作時他們看重的是什么。有的銀行偏好“努力工作、盡情享受”的方式，而另外一些公司，比如高盛，更希望候選人是那種第二天能夠記得起頭天晚上干了些什么的員工。”

　　為什么選我們行?

　　彼特•哈里森：

　　“你別以為說德意志銀行(Deutsche Bank)是世上最好的銀行，面試官就會相信你。他不會的。所以最好這么說：‘像我這樣的外人真的很難說出哪家銀行最好。我知道很多關(guān)于德意志銀行的事——我見過3位董事總經(jīng)理(給出姓名)，還認(rèn)識兩位分析師(給出姓名)。我知道這兒的培訓(xùn)很棒。我知道德意志銀行近兩年來拿的獎項(說幾個出來)。不過，我主要想說的是——如果你現(xiàn)在就給我錄用通知，我會馬上接受，推掉其他面試。能來這里我的夢想就實現(xiàn)了，這是我想要的一切。我想你們想要的應(yīng)該是真正想來這里工作的人。其他任何一家銀行都不是我最想要的——德意志銀行是。”

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