社�；鸢賰|元資金入市的寓意
社�；鸢賰|元資金入市背后是何意?具體隨CNrencai小編一起來look下吧。
上周最抓眼球的新聞是關(guān)于全國社�；鸬�。周中，媒體有信息稱，全國社�；鸾诮o多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計約100億元人民幣的資金，相關(guān)資金增撥涉及組合較多，規(guī)模稍大的境內(nèi)委托管理人收到了幾億元不等的資金等等。
鑒于社�；饘τ谌胧幸�(guī)模一貫持低調(diào)態(tài)度，因此，這個信息迅速激發(fā)了市場的關(guān)注度。一些分析人士認為，此舉有積極的象征意義，對股市利好。還有人士根據(jù)社保基金過去的良好表現(xiàn)，認為此舉“應(yīng)該是看好目前時點的A股投資機會”云云。
社�；鹪鲑Y到底釋放了什么樣的信號?值得細細思量。
要考慮社�；鹪鲑Y背后的意義，第一要考慮的肯定是社�；鸬臍v史業(yè)績。
從歷史看，社�；鸬腵投資業(yè)績是可圈可點的。根據(jù)社保基金自己公布的信息，截至2014年末，社�；鹄塾嬍找�5580億元，年均投資收益率8.36%，超過同期通貨膨脹率5.94個百分點。對于總規(guī)模突破1.5萬億的超大型資金，這個收益率相當(dāng)可觀。
但其中，涉及股票(權(quán)益投資)的投資回報率有多少沒有披露。通常預(yù)期會比總收益更高一點。根據(jù)法規(guī)，全國社保基金的投資范圍相當(dāng)廣泛，可投資配置于經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的固定收益類、股票類和未上市股權(quán)類等資產(chǎn)，可以在中國境內(nèi)市場和境外市場投資運營。
從片鱗只甲的信息推測，社�；鹪贏股投資的回報收益率是很客觀的。
其次，考慮社�；鸬脑鲑Y意義，還要考慮社保基金的投資風(fēng)格和流程。
值得指出的是，社保基金的A股投資業(yè)績，主要貢獻不是社�；鹄硎聝�(nèi)部人士的主動投資，而是其委托給外部運營組合的業(yè)績回報。社�；鹪趪鴥�(nèi)有18家以上的境內(nèi)投資管理人，這些投資管理人受托社保基金的投資組合，并對投資決策負主要職責(zé)。
換言之，社�；鸬腁股投資業(yè)績好，并不是社�；�“炒股”炒得好，而是其管理、考核投資管理人的思想和方法有力。
從這個角度看，社保增資與否或許并不代表社�；饘τ诙唐诠墒械呐袛�。
其三，有人說了，社保基金不主動下場炒股票，不意味著它對市場沒有判斷，相反，歷史業(yè)績更可能體現(xiàn)了社�；鸬馁Y產(chǎn)配置的水平。換言之，社�；鹂赡�“看A股大勢”看得準(zhǔn)啊。
這里就涉及到了社�；鹳Y產(chǎn)配置的邏輯問題。雖然沒有公開詳細闡述過，但是社保基金做為超大型資金，國家養(yǎng)老基金的預(yù)備隊，真正的長線資金，其投資邏輯必然是長期的、分散的、追求穩(wěn)定保值增值的。
通常這類超大型養(yǎng)老資金，考慮資產(chǎn)配置邏輯主要是從以下幾個角度出發(fā)，一是投資目標(biāo)和面臨的風(fēng)險，這個決定了養(yǎng)老資金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方向，從已公布的信息和社�；鸬臍v史盈余看，目前，社�；鹨廊灰园踩暂^高的資產(chǎn)為主要配置方向。
第二方面是，要考慮可以投資的資產(chǎn)類別，比如境內(nèi)境外，比如一級市場、二級市場，比如實業(yè)投資、另類投資等。從我國目前的情況看，社保基金主力似乎還在流動性較高的二級市場內(nèi)。
第三方面是外部法規(guī)和養(yǎng)老政策的約束。鑒于養(yǎng)老資金關(guān)系重大，大多數(shù)國家和政府都會對養(yǎng)老基金投資進行監(jiān)管。監(jiān)管方法有數(shù)量模型上的限制，也有資格牌照的審慎發(fā)放。但整體都不會偏離其最重要目標(biāo)——安全性，目前我國社�；鹨舶驯Ｖ翟鲋捣旁谕顿Y目標(biāo)的最重要位置。
第四方面是相關(guān)數(shù)量模型的測算精度。說直接點就是，一些歷史上行之有效的統(tǒng)計模型可能在未來遭遇考驗的情況。
第五方面是投資期限。長期投資和短期投資所考慮的投資方向、投資方法乃至投資邏輯都是迥然不同的。這一點，也是社�；鹪谡麄�市場里頗受關(guān)注的最重要原因。即，社�；鹉壳八坪跏菢I(yè)內(nèi)最出色的長期資金供給者。這不僅是因其資金穩(wěn)定而長期，而且是其投資目標(biāo)理性而務(wù)實。從這個角度出發(fā)，社保基金的A股資產(chǎn)配置確實是有其借鑒意義的。但是這更多是一個中期階段的判斷，是從長期出發(fā)的投資決策。
總體上看，社保增資或許代表了其自身對于市場的一種判斷，但這種判斷應(yīng)該是基于中長期的考慮，與短期的市場點位可能關(guān)系不大，更多的是機構(gòu)從自身保值增值出發(fā)而做的戰(zhàn)略決策的一部分。
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