保險業(yè)新“國十條”公布 傳兩險資介入夾層基金
在保險業(yè)新“國十條”公布之前，已有險資進入夾層基金的消息。
今年6月，鼎暉投資董事長吳尚志在出席某公開活動中透露，已有保險機構(gòu)參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金。這被視為保險資金與PE基金聯(lián)姻的突破。南都記者昨日未能從保險業(yè)界和深圳私募業(yè)界獲知該參與夾層投資基金的兩家險資的具體情況。不過有深圳私募業(yè)界人士坦承，平安集團此前多次進行對P E基金的盡職調(diào)研，保險資金傾向與國企相關(guān)的P E基金合作，或者是業(yè)界公認的較為成功的私募股權(quán)基金。
兩家險資搶跑?
近日公布的保險業(yè)新“國十條”允許專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構(gòu)設(shè)立夾層基金、并購基金、不動產(chǎn)基金等私募基金。不過在新“國十條”出來之前，業(yè)界已有傳聞兩家險資有意進入鼎暉的夾層基金。南都記者昨日未能從保險業(yè)界和深圳私募業(yè)界獲知該參與夾層投資基金的兩家險資的具體情況。
對于融資企業(yè)來說，典型的夾層基金融資結(jié)構(gòu)可分為三層。銀行等低成本資金所構(gòu)成的.優(yōu)先層，融資企業(yè)股東資金所構(gòu)成的劣后層，以及夾層資金所構(gòu)成的中間層。優(yōu)先層承擔最少風險，同時作為杠桿，提高了中間層的收益。通過這種設(shè)計，夾層基金在承擔合理風險的同時，能夠為投資者提供較高收益。
不過，夾層基金的投資收益可能較其他PE基金相對較低。此前有公開消息披露，中信產(chǎn)業(yè)基金還發(fā)起設(shè)立了中信夾層(上海)投資中心(有限合伙)，其募集說明書中介紹“夾層基金”時，提及其年化收益率為15%，低于PE基金的年化收益率(20%);項目資源中最重要的行業(yè)是礦產(chǎn)和地產(chǎn)，多個項目的投資金額在10億元以上，且多以“股權(quán)+債權(quán)”的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。
事實上，早在2009年前后，保險集團已利用非保險資金對PE基金進行投資。不過，真正促使險企以保險資金方式進入到PE基金，是在2010年的《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定之后。而在2011年9月9日，中國人壽、泰康人壽、平安保險等通過了保監(jiān)會關(guān)于直接投資股權(quán)能力評估的備案審查，獲得PE牌照。據(jù)悉，中國太平、新華保險、中國太保、生命人壽、中再保險等多家保險公司亦獲得PE基金投資牌照。2012年至2013年有不少險資開始尋找合適的PE基金。
更傾向與國企相關(guān)PE
據(jù)工商局信息，中國人壽于2012年4月出現(xiàn)在北京弘毅貳零壹零股權(quán)投資中心(有限合伙)的投資人名單。截至2013年1月11日，中國人壽投資資金不變?nèi)詾?5億元，僅次于社保基金和聯(lián)想控股，占該PE基金總資本99.64億元的15%。而中國人壽在2013年投資的基金是北京中信投資中心(有限合伙)，截至2013年3月19日，北京中信的募資額為118.96億元，中國人壽投資19.5億元，是出資最高的LP，高于第二名全國社會保障基金理事會的15億元出資額。
而最新一次的PE基金投資在2013年9月20日，山東藍色海洋產(chǎn)業(yè)基金首期已完成募資48.4億元，其中生命人壽出資10億元，并獲得保監(jiān)會出資備案。
南都記者昨日從深圳私募人士處獲悉，保險資金傾向與國企相關(guān)的PE基金合作，或者是業(yè)界公認的較為成功的私募股權(quán)基金。該私募人士稱，與當?shù)卣龀钟嘘P(guān)的PE基金似乎更受險資的歡迎，但有一段時間，在業(yè)界聽說保險公司在進行盡致調(diào)查后，合作最終不了了之。
而據(jù)南都記者統(tǒng)計目前公開的信息，有險企有意投資關(guān)聯(lián)方的PE基金。據(jù)泰康人壽2012年年報信息披露了兩筆共計5.9億元的PE基金投資的重大關(guān)聯(lián)交易。年報顯示，于2012年3月與天津誠柏股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂了相關(guān)的協(xié)議，確定出資金額為2.9億元。隨后，2012年12月與春華秋實(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂了相關(guān)的合同協(xié)議，確定出資金額為3億元。
不過，南都記者發(fā)現(xiàn)，此后曾有報道稱泰康人壽資金并未到達誠柏資金賬戶，而對春華基金的投資亦存在爭議。
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