2016年證券法什么時候修改？
2016年的全國兩會如期開幕，被稱為資本市場根本大法的《證券法》修改自然成為兩會的關(guān)注焦點。這個曾在2015年就啟動修訂的《證券法》經(jīng)歷了股市暴跌而無奈放緩。
《證券法》的修改在今年會提速嗎?被授權(quán)啟動注冊制改革的證監(jiān)會此前表示，準(zhǔn)備工作需要相當(dāng)長一段時間，這是否又會影響修改的進(jìn)程?
《華夏時報》記者通過多方采訪獲悉，《證券法》的修改可謂牽一發(fā)而動全身，不僅涉及的利益相關(guān)方太多，而且面臨的新問題和挑戰(zhàn)確實不少，因修改稿改動過大，很難在短時期內(nèi)論證充分和達(dá)成一致，修改的速度仍不會很快。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求在接受本報記者采訪時直言：注冊制改革與《證券法》的修改是并行不悖的，注冊制改革授權(quán)證監(jiān)會在進(jìn)行，而《證券法》的修改則是按部就班，只是相關(guān)方面問題的討論不充分，不充分根本就無法去制定一個能夠指導(dǎo)未來幾十年，甚至更長時間的規(guī)范中國資本市場發(fā)展的基本法。因此，今年推出《證券法》修改二審的可能性不是很大。
全國人大新聞發(fā)言人傅瑩在接受《華夏時報》記者采訪時表示，《證券法》的修改還在審議中。
與注冊制改革并行不悖
此前市場對于《證券法》的修改，都是因為注冊制需要《證券法》保駕護(hù)航。但是，自2015年底，注冊制改革已經(jīng)被全國人大授權(quán)給證監(jiān)會執(zhí)行，自3月1日起開始，時間為兩年，注冊制的試點有望形成經(jīng)驗，補(bǔ)充進(jìn)《證券法》的修改。
日前，證監(jiān)會表態(tài)指出，全國人大做出的授權(quán)決定，為啟動注冊制改革的技術(shù)準(zhǔn)備工作提供了法律依據(jù)。證監(jiān)會將按程序研究制定專門的部門規(guī)章、信息披露準(zhǔn)則和規(guī)范性文件，系統(tǒng)構(gòu)建注冊制的規(guī)則體系。這一工作需要有一個較長的時間過程。在此過程中，證監(jiān)會將與市場各方充分溝通，凝聚共識，形成改革合力。在此之前，新股發(fā)行受理和審核工作的'規(guī)則不變、程序不變。
一些分析人士指出，股市在大跌后仍較為脆弱，注冊制推行的準(zhǔn)備仍需要相當(dāng)長的時間，不排除《證券法》修改會受此影響進(jìn)而放緩。如果注冊制待到兩年后啟動，不排除和《證券法》修改一并出來。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示：《證券法》修訂和注冊制改革是分開的，《證券法》修改是個復(fù)雜的過程。注冊制只是其中的一個條款，兩者并無直接的因果關(guān)系，兩者可以同時推進(jìn)。證監(jiān)會注冊制改革兩年內(nèi)的授權(quán)期在一定程度上預(yù)留了《證券法》修改的期限。
中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海在接受《華夏時報》記者采訪時表示，立法授權(quán)是件非常嚴(yán)肅的事情，授權(quán)證監(jiān)會推進(jìn)注冊制改革，有兩年的期限，或許會因市場情況而定，但是并不等于無限期拖延。“注冊制拖不起，‘丑媳婦早晚要見公婆’。希望監(jiān)管層趕緊制訂相關(guān)的方案，盡快推進(jìn)注冊制改革。”
對于《證券法》的修改，劉俊海指出，立法機(jī)關(guān)一直在積極推進(jìn)，進(jìn)行相關(guān)調(diào)研，聽取社會各界的意見。他坦言：天下立法無容易，立法是建立天下公器的過程，要反映利益相關(guān)的訴求，找出最大公約數(shù)。打造良法，才有善治。當(dāng)然，不能因為難立法就不做，一再拖延。立法越是難，越要積極有為，穩(wěn)中求進(jìn)。
需要充分論證
《證券法》修改必須加快推進(jìn)，且刻不容緩。2016年初，證監(jiān)會將此列為年內(nèi)的工作重點，證監(jiān)會新任主席劉士余就任后，更是被市場予以了更多期待。
財經(jīng)評論員皮海洲認(rèn)為，《證券法》修改的緊迫性并不因注冊制的放行而放緩，反而顯得更加緊迫。而對于劉士余來說，加緊推進(jìn)《證券法》修改的步伐，更是當(dāng)務(wù)之急的工作。這項工作甚至較之于加強(qiáng)監(jiān)管、注冊制、市場化、退市制度等來說更加緊迫。
要推行注冊制，這就更需要加緊推進(jìn)《證券法》的修改工作。因為沒有《證券法》的修改，所謂加強(qiáng)市場監(jiān)管也就形同虛設(shè)，而沒有嚴(yán)刑峻法護(hù)航的所謂市場化，也只是一種偽市場化。而注冊制也將因此成為脫韁的野馬，將中國股市拖到一個危險的境地。同時，在沒有《證券法》修改的背景下，退市制度也很難得到有效的實行。
為此，吳曉求指出，現(xiàn)在《證券法》對企業(yè)新的變化、高科技企業(yè)的發(fā)展上市估計不夠，發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)、交易制度的設(shè)計、違規(guī)違法的處理等等，應(yīng)該說還是存在重大缺陷的，甚至對這種缺陷的理解也會有一些不足。所以，修改是很迫切的事情。
不過，吳曉求直言：《證券法》修改中很多新的問題需要論證，存在一些困難之處。首先是在證券的發(fā)行審批、核準(zhǔn)的環(huán)節(jié)上的改革，即推行注冊制，但注冊制的一整套程序在中國應(yīng)該怎么做，還并不是特別清楚。
其二，對于整個市場主體、市場中介的責(zé)任、權(quán)限、處罰邊界等等還需要進(jìn)一步討論。
第三，對于上市企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，過去我們規(guī)定了盈利、規(guī)模、資產(chǎn)、人員、歷史、財務(wù)記錄這些都是有比較明確的要求，但現(xiàn)在很多新興企業(yè)和當(dāng)年基于現(xiàn)代工業(yè)確立的標(biāo)準(zhǔn)不匹配。比如說一個虧損企業(yè)可不可以上市，這就有爭議。如果是一個夕陽虧損企業(yè)恐怕就不能上市，但是一個朝陽的企業(yè)，即使現(xiàn)在還處于虧損階段也能上市，可是如何把握這些標(biāo)準(zhǔn)，這是需要論證確定的。
同時，對證券從業(yè)人員的相關(guān)規(guī)定還有一些要確立，比如證券從業(yè)人員可不可以買股票。以前是不允許的，那么現(xiàn)在看來是有條件的允許，需要更加充分的信息披露。對于退市機(jī)制，怎樣去推動退市機(jī)制效率的提高，并購重組的環(huán)境究竟是什么樣的環(huán)境，需不需要監(jiān)管部門批準(zhǔn)，像這些都是要重新確立和重新討論的。
不過，在董登新看來，對于《證券法》的修改不用試圖一步到位，苛求完美，可以留有余地，待一些改革試點出來，再返回來進(jìn)行修訂，可以10年一大修，3至5年一小修，不能太細(xì)，要大而化之。
劉俊海則認(rèn)為，對于《證券法》的修改時不我待，要創(chuàng)造條件加快推進(jìn)，2016年下半年希望能夠提出二審，那時條件基本成熟。當(dāng)然，《證券法》的修改，不能承載股市一路高歌的重任，它沒有相關(guān)的義務(wù)。注冊制的授權(quán)試點，其本身不是立法的法定程序，是為了謹(jǐn)慎起見進(jìn)行的探索。如果授權(quán)單位確實沒有能力完成，其并不影響立法的最終進(jìn)程。希望相關(guān)部門珍惜授權(quán)的機(jī)會早日啟動注冊制試點，使改革破冰。
“如果授權(quán)部門因為一些客觀原因不能推出注冊制改革，相關(guān)的推進(jìn)工作有賴于《證券法》的出臺，不排除立法先行。對此，授權(quán)部門需要向立法機(jī)關(guān)匯報，進(jìn)而解除授權(quán)，不能不了了之，立法者也要對此進(jìn)行評估。”劉俊海如是說。
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