2016年最嚴(yán)商業(yè)銀行理財(cái)新規(guī)有七大看點(diǎn)
由于近大半年來(lái)理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限(新規(guī)規(guī)定資本凈額超過(guò)50億的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類)后，對(duì)入(股)市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
事件：21世紀(jì)等媒體報(bào)導(dǎo)銀監(jiān)會(huì)新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法意見(jiàn)征求稿，對(duì)監(jiān)管新規(guī)的擔(dān)憂可能引發(fā)了7月27日股市大跌。新版銀行理財(cái)業(yè)務(wù)征求意見(jiàn)稿相比2014年12月舊版明顯趨嚴(yán)，政策對(duì)金融進(jìn)一步去杠桿控風(fēng)險(xiǎn)的管控繼八條底線之后再次增強(qiáng)。
點(diǎn)評(píng)：
1、新政一：新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法擬對(duì)銀行理財(cái)分基礎(chǔ)類和綜合類，對(duì)于基礎(chǔ)類的銀行，其理財(cái)業(yè)務(wù)不能投資非標(biāo)及權(quán)益類資產(chǎn)。而劃分綜合類及基礎(chǔ)類銀行的重要標(biāo)準(zhǔn)是銀行資本凈額，如果商業(yè)銀行的資本凈額低于50億元的話，將被劃分至基礎(chǔ)類銀行，其理財(cái)業(yè)務(wù)不得投資權(quán)益市場(chǎng)及非標(biāo)產(chǎn)品。
據(jù)我們估算，50億元的資本凈額紅線整整劃在了農(nóng)商行的區(qū)域。公開公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的60家城商行的資本凈額中，只有7家的資本凈額不足50億;而在已經(jīng)公布的32家農(nóng)商行中，有16家(占一半)的資本凈額不足50億。因此，股份制商業(yè)銀行、城商行應(yīng)該基本都在綜合類銀行里，而農(nóng)商行則有一半在綜合類，另一半在基礎(chǔ)類。
從理財(cái)產(chǎn)品的募集資金來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品占比大約是90%左右，再加上城商行和部分農(nóng)商行，應(yīng)該有超過(guò)90%的理財(cái)資金被劃分到綜合類銀行理財(cái)中，資產(chǎn)配置不會(huì)有太大的影響，而僅有不到10%的理財(cái)資金不得投資于權(quán)益市場(chǎng)及非標(biāo)產(chǎn)品。據(jù)2015年年報(bào)顯示：全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品余額為23.5萬(wàn)億元，而投資于權(quán)益資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)的比例分別為7.84%和15.73%，影響非標(biāo)及股票市場(chǎng)配置規(guī)模分別為3697億和1842億。以此測(cè)算，新政一對(duì)非標(biāo)及股市資金面的影響估計(jì)不大。
2、新政二：即使是綜合類銀行理財(cái)，非標(biāo)及股票市場(chǎng)投資也受到了不小的約束。新規(guī)規(guī)定：除了具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品之外，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)。
按照14年理財(cái)產(chǎn)品募集資金的統(tǒng)計(jì)，一般個(gè)人客戶產(chǎn)品占比為69.48%，而機(jī)構(gòu)客戶及私人銀行客戶專屬產(chǎn)品的占比各為23.16%和5.32%，仍然照投資于權(quán)益資產(chǎn)的比例為7.84%來(lái)計(jì)算的話，影響股票市場(chǎng)配置規(guī)模為1.15萬(wàn)億。綜合來(lái)看，對(duì)綜合類銀行理財(cái)和基礎(chǔ)類銀行理財(cái)?shù)南拗�，可能�?duì)股票市場(chǎng)及非標(biāo)市場(chǎng)的影響規(guī)模分別達(dá)到1.33萬(wàn)億和3697億元。如果對(duì)存量理財(cái)資金嚴(yán)格執(zhí)行，新政二將對(duì)股票市場(chǎng)資金面構(gòu)成明顯利空;如果新老劃斷僅適用增量，影響可能不大，具體待評(píng)估。
3、新政三：對(duì)理財(cái)產(chǎn)品降杠桿，禁止銀行發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品。所謂分級(jí)產(chǎn)品，就是銀行將某只理財(cái)產(chǎn)品劃分成不同等級(jí)的份額，并按優(yōu)先及劣后的順序進(jìn)行收益分配。分級(jí)產(chǎn)品屬于一種場(chǎng)外杠桿，對(duì)分級(jí)類產(chǎn)品發(fā)行的禁令，相當(dāng)于金融市場(chǎng)的“去杠桿”的政策一環(huán)。
在理財(cái)產(chǎn)品的操作上，未來(lái)場(chǎng)外杠桿也很難被擠向場(chǎng)內(nèi)。新規(guī)規(guī)定：理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的140%，該規(guī)定使理財(cái)產(chǎn)品受到了與公募基金杠桿問(wèn)題的同等對(duì)待。在去風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和去杠桿的新規(guī)下，理財(cái)產(chǎn)品的.收益率可能會(huì)出現(xiàn)明顯下降。
4、銀行理財(cái)需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行應(yīng)按季從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，其中，除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的 50%計(jì)提;凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。
這一條并非新規(guī)，自2014年12月的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法就推出了此規(guī)定，但綜合來(lái)看，因預(yù)期收益類產(chǎn)品需繳更高的計(jì)提，因此反映出比較強(qiáng)的政策控風(fēng)險(xiǎn)心態(tài)。
5、在絕對(duì)收益的追求下，委外資金很可能未來(lái)會(huì)快速增加。銀行理財(cái)資金是市場(chǎng)中對(duì)絕對(duì)收益追逐意愿比較強(qiáng)的一類資金，在市場(chǎng)剛性兌付的心理下，理財(cái)資金一直屬于一塊“未被充分認(rèn)識(shí)”的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。新規(guī)的推出一方面控制了理財(cái)資金投資在權(quán)益市場(chǎng)和非標(biāo)市場(chǎng)的比例，另一方面也是在逐漸推行理財(cái)?shù)娜ジ軛U。但是對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，在短暫的去風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、去杠桿之后，很可能進(jìn)而通過(guò)委外來(lái)追逐更高收益。目前來(lái)看，委外產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模大概是5%到10%，相當(dāng)于約有2萬(wàn)億的理財(cái)資金在給基金或券商的投資做優(yōu)先級(jí)的杠桿，委外資金很可能未來(lái)會(huì)快速增加。
6、利好債市，利空股市。該新規(guī)對(duì)股票市場(chǎng)資金面構(gòu)成利空，具體影響程度取決于新規(guī)是適用于存量理財(cái)資金還是新老劃斷僅適用于增量。因?yàn)橐恍┓菢?biāo)和股票市場(chǎng)的配置會(huì)被擠到債券市場(chǎng)里，因此對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成利好，考慮到理財(cái)資金追逐絕對(duì)收益的心態(tài)，尤其利好于長(zhǎng)端債券及中評(píng)級(jí)信用債。如果遠(yuǎn)期理財(cái)資金加大委外的投入，考慮到委外資金中約有51%的比例投資于債券市場(chǎng)，對(duì)債券市場(chǎng)可能存在更為長(zhǎng)期的利好。我們自6月以來(lái)判斷“經(jīng)濟(jì)通脹下行，利好債市”，幫投資者堅(jiān)決地把握住了這波債市行情，我們維持看多利率債的判斷。對(duì)于股市，我們維持震蕩市判斷，今年股市的三大特點(diǎn)是區(qū)間震蕩、存量博弈和結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)，操作的策略是波段和輪動(dòng)，業(yè)績(jī)?yōu)橥酢?/p>
【延伸閱讀】最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)七大看點(diǎn)：理財(cái)資金曲線投資股市路徑被封
攪亂今日A股市場(chǎng)的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)，已經(jīng)下發(fā)至各家商業(yè)銀行征求意見(jiàn)。
值得一提的是，關(guān)于投資股市的監(jiān)管要求與此前版本，其實(shí)并無(wú)差別。收緊主要體現(xiàn)在了提高了擬推出分類監(jiān)管，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品、對(duì)投資資金比例、投資方向設(shè)限等。
澎湃新聞?dòng)浾?月27日看到這份《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱《征求意見(jiàn)稿》)，相較2014年12月1日下發(fā)的上一份征求意見(jiàn)稿變化頗大。
銀監(jiān)會(huì)在最新這份征求意見(jiàn)稿中擬對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施按照基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類監(jiān)管，并擬以正式法規(guī)的形式規(guī)定，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，并要求商業(yè)銀行從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。值得一提的是，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品一直銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道之一，禁止該類理財(cái)產(chǎn)品，或封死銀行理財(cái)資金入市路徑。
招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬指出，新版征求意見(jiàn)稿新增了權(quán)益類投資門檻要求，對(duì)股市資金預(yù)期和邊際影響較大。他具體指出，由于近大半年來(lái)理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限(新規(guī)規(guī)定資本凈額超過(guò)50億的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類)后，對(duì)入(股)市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
顯見(jiàn)的是，為各類資管計(jì)劃提供優(yōu)先級(jí)資金的小銀行并不少見(jiàn)，相較而言，大行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模也大，并不會(huì)冒險(xiǎn)去做太多不合規(guī)的業(yè)務(wù)。
“繼八條底線、證監(jiān)會(huì)收緊券商創(chuàng)新監(jiān)管、政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫后，銀行理財(cái)資金監(jiān)管新規(guī)將出，反映了監(jiān)管層金融降杠桿的政策意圖，這同時(shí)意味著央行通過(guò)貨幣寬松主動(dòng)引導(dǎo)短端資金利率的概率大幅下降。”民生證券認(rèn)為。
看點(diǎn)一：理財(cái)產(chǎn)品不得投資股市
在這份征求意見(jiàn)稿中第35條規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)，但面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。
這一規(guī)定與上一份征求意見(jiàn)稿以及銀監(jiān)會(huì)的過(guò)往規(guī)定一脈相承。
早在2009年，《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》就已經(jīng)規(guī)定理財(cái)資金不得投資股市，高凈值客戶等“土豪”例外。2013年12月23日起，根據(jù)《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品開立證券賬戶有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀行理財(cái)產(chǎn)品也可分別在滬深交易所開一個(gè)證券賬戶，但明確銀行理財(cái)不能投資權(quán)益類產(chǎn)品。
不過(guò)，不能投股市，不代表新規(guī)對(duì)股市沒(méi)有影響，影響是本來(lái)存在的曲線路徑。
招商招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬認(rèn)為，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對(duì)股市直接沖擊有限，但對(duì)預(yù)期影響較大。
馬鯤鵬指出，理財(cái)投權(quán)益類資產(chǎn)主要包括定增、打新、配資、產(chǎn)業(yè)基金、兩融受益權(quán)等，權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)總規(guī)模(23萬(wàn)億左右)預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)，其中大頭是定增和打新。這次的新規(guī)把大量中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品拒之于權(quán)益類資產(chǎn)門外，從風(fēng)險(xiǎn)防范的審慎性角度是正確選擇。但是，由于近大半年來(lái)理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對(duì)審慎且風(fēng)控嚴(yán)格，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限后，對(duì)入市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。此外，今天各板塊的表現(xiàn)已經(jīng)非常清楚地暗示了入市理財(cái)資金的杠桿主要加在了什么板塊上。
此外，對(duì)于重申理財(cái)產(chǎn)品不能投資股市的表述，馬鯤鵬稱，“除私人銀行之外的理財(cái)資金不能買股票”這一要求一直都沒(méi)變，所以會(huì)有優(yōu)先劣后級(jí)配資。
看點(diǎn)二：分類管理，即分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)
相比上一份征求意見(jiàn)稿，銀監(jiān)會(huì)這次擬對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理。
其中，基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金等資產(chǎn)。
綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)是指在基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品還可以投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
其中，從事綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)符合以下條件：公司治理良好，具備與理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的管理體系和管理制度，風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制和問(wèn)責(zé)機(jī)制健全;主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求;監(jiān)管評(píng)級(jí)良好;資本凈額不低于 50 億元人民幣等八大條件。
看點(diǎn)三：從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
征求意見(jiàn)稿第五十一條規(guī)定，除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的 50%計(jì)提;凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。
民生證券認(rèn)為，考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或會(huì)按不同資產(chǎn)類型分類征收，比如。投向權(quán)益類>非標(biāo)>債。
招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不影響銀行利潤(rùn)表，只是在所有者權(quán)益里新設(shè)一個(gè)科目，類似盈余公積和一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，不影響銀行利潤(rùn)表和每股凈資產(chǎn)，只是在所有者權(quán)益科目之間的重新劃分。
看點(diǎn)四：禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品
相較上一個(gè)版本的征求意見(jiàn)稿，銀監(jiān)會(huì)此番明確提出，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。
所謂分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，按照最新一份征求意見(jiàn)稿的定義，指的是商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這類理財(cái)產(chǎn)品，分為優(yōu)先、次級(jí)，通過(guò)份額及收益分配結(jié)構(gòu)的分級(jí)設(shè)計(jì)，使優(yōu)先和次級(jí)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益不同;主要投向是債市。
不過(guò)，這一新規(guī)市場(chǎng)已有預(yù)期，今年5月，有財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)就曾窗口指導(dǎo)多家商業(yè)銀行，要求暫停新發(fā)分級(jí)型理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)此舉被指主要是針對(duì)當(dāng)時(shí)委外資金加杠桿入債市而防風(fēng)險(xiǎn)所致。
馬鯤鵬認(rèn)為，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品受限不等于配資等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不受限：優(yōu)先劣后配資等是在理財(cái)資產(chǎn)端分級(jí)，不受限制，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是在理財(cái)負(fù)債端分級(jí)，被新規(guī)禁止，這類產(chǎn)品目前只有部分小銀行有，體量極小。
看點(diǎn)五：對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)做了門檻要求
《征求意見(jiàn)稿》中規(guī)定，資本凈額超過(guò)50億的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)。
馬鯤鵬預(yù)計(jì)，在全國(guó)2500家銀行中(900家銀行+1600家農(nóng)村信用社)，有250家左右銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品有投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)的資格。
看點(diǎn)六：理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的140%
在新產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，《征求意見(jiàn)稿》要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識(shí)別和評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)，由負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律合規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理等職能的相關(guān)部門進(jìn)行審核，并獲得董事會(huì)或其授權(quán)的專門委員會(huì)/部門的批準(zhǔn)。
此外，《征求意見(jiàn)稿》旨在控制杠桿作出了要求，商業(yè)銀行每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。
不過(guò)，招商證券預(yù)計(jì)，上述140%的新規(guī)不等于限制配資杠桿：140%是針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身通過(guò)融資放大杠桿，配資杠桿是理財(cái)資金以優(yōu)先級(jí)形式投出去之后，整個(gè)資管計(jì)劃的杠桿，按銀監(jiān)會(huì)最新規(guī)定，股票配資最高杠桿是1:2。
看點(diǎn)七：非標(biāo)資產(chǎn)只能走信托通道
征求意見(jiàn)稿規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃除外
招商證券認(rèn)為，這一變化只針對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)，即通過(guò)信托貸款等通道為開發(fā)商和地方政府融資平臺(tái)等提供的融資，與股市無(wú)關(guān)，理財(cái)配資等業(yè)務(wù)不需要強(qiáng)制趕回信托。信托通道的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)顯著高于基金子公司和券商資管等通道，理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)重回信托通道，是強(qiáng)化風(fēng)控的體現(xiàn)，是好事。
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