2016年最新版的商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)定
2016最新版的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》已下發(fā)至各家銀行，相較于2014年12月下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(意見(jiàn)征求稿)》，有不小的調(diào)整。
據(jù)《征求意見(jiàn)稿》，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理，禁止發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品;銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。
并作出杠桿控制，要求每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。
券商分析人士指出，銀行理財(cái)資金監(jiān)管新規(guī)將出，反映了監(jiān)管層金融降杠桿的政策意圖，也意味著監(jiān)管層通過(guò)貨幣寬松主動(dòng)引導(dǎo)短端資金利率的概率大幅下降。
另有分析人士認(rèn)為，由于新規(guī)在多個(gè)方面收緊了對(duì)銀行理財(cái)?shù)南拗疲伺e可能會(huì)對(duì)股市資金流入在短期內(nèi)形成利空。但是考慮到基礎(chǔ)類銀行的客觀情況，這部分資金量并不會(huì)太大。此外，叫停分級(jí)產(chǎn)品也限制了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的`客戶通過(guò)選擇不同優(yōu)先級(jí)份額的方式參加權(quán)益類產(chǎn)品的投資。
禁止非標(biāo)理財(cái)對(duì)接券商資管
《征求意見(jiàn)稿》對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制性投資的安排，要求所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃除外。
中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮稱，由于信托的容量有限，預(yù)計(jì)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模將再次下降。本年內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展困境顯而易見(jiàn)，負(fù)債端成本難以較快下降而資產(chǎn)端投資收益率難以提高，而今又從資質(zhì)、業(yè)務(wù)類型、投向上給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢(shì)必降低銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模及銀行的價(jià)差收益。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙指出，多層嵌套的模式雖然較為常見(jiàn)，但可能導(dǎo)致較高的杠桿率且監(jiān)管難度較大，因此鼓勵(lì)銀行發(fā)行一對(duì)一的非標(biāo)產(chǎn)品。“就整體影響來(lái)看，由于目前市場(chǎng)上采用多層嵌套的產(chǎn)品數(shù)量較大，銀監(jiān)會(huì)肯定不會(huì)采用一刀切的方式來(lái)增大市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此處理方式估計(jì)仍然是存量不納入監(jiān)管范圍，而是嚴(yán)控增量的做法。”
銀行理財(cái)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
《征求意見(jiàn)稿》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度。除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的50%計(jì)提;凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取;風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金使用后低于理財(cái)產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%。
不過(guò)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以投資于銀行存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn)，產(chǎn)生的利息收入和投資損益應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。
民生證券固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或會(huì)按不同資產(chǎn)類型分類征收。
李奇霖指出，未來(lái)的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)或使資產(chǎn)荒情形加劇，受監(jiān)管影響較小的銀行委外相對(duì)受益。此外，銀行可以通過(guò)多策略委外(開(kāi)一部分權(quán)益類倉(cāng)位)投資權(quán)益市場(chǎng)，委外業(yè)務(wù)將迎來(lái)井噴式發(fā)展。
新規(guī)推動(dòng)理財(cái)向?qū)I(yè)資管轉(zhuǎn)型
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)占據(jù)我國(guó)資管市場(chǎng)主導(dǎo)地位，其他資管機(jī)構(gòu)的資金也大部分來(lái)自于銀行。截至2015年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到23.5萬(wàn)億元。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)架構(gòu)主要有三個(gè)層次：一是銀行傳統(tǒng)部門多條線從事理財(cái)業(yè)務(wù);二是事業(yè)部制;三是成立資產(chǎn)管理子公司。當(dāng)前，我國(guó)銀行大多處于理財(cái)事業(yè)部制這一階段。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年理財(cái)資金來(lái)源中個(gè)人、私人銀行、機(jī)構(gòu)以及銀行同業(yè)的增速分別為30%、45.6%、62.2%和512.2%。從資金端的四個(gè)主要來(lái)源角度出發(fā)，并考慮兩個(gè)層次：可投資金額變動(dòng)、銀行理財(cái)?shù)呐渲帽戎刈儎?dòng)，保守假定理財(cái)資金的所有來(lái)源同比增速都為30%，則預(yù)計(jì)2016年銀行理財(cái)規(guī)模至少能達(dá)到30.6萬(wàn)億元。
申萬(wàn)宏源(000166,股吧)分析師孟祥娟表示，從投資偏好來(lái)看，銀行理財(cái)?shù)闹饕断驗(yàn)閭柏泿攀袌?chǎng)、現(xiàn)金及銀行存款、非標(biāo)。大銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好小，城商農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)偏好大。60%以上投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)且重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)投向占比下降。債券投資以AA+以上高等級(jí)信用債為主，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下降。
據(jù)報(bào)道，《征求意見(jiàn)稿》對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管重點(diǎn)包括：對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理，分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù);禁止發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品等9條。
國(guó)信證券(002736,股吧)分析師董德志表示，從以上監(jiān)管重點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于理財(cái)監(jiān)管延續(xù)了一貫的思路，規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，推動(dòng)理財(cái)向?qū)I(yè)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。理財(cái)資金投向方面，加強(qiáng)對(duì)非標(biāo)和權(quán)益類產(chǎn)品的監(jiān)管，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)做了門檻要求，非標(biāo)資產(chǎn)只能走信托通道。對(duì)理財(cái)投資非標(biāo)和權(quán)益的限制，將促使理財(cái)資金進(jìn)一步加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)債券市場(chǎng)配置。投資組合上關(guān)注投資的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)(嚴(yán)控資金池業(yè)務(wù))、集中度風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)(實(shí)行持券“雙十”比例限制)、加強(qiáng)杠桿控制(不超過(guò)140%的限制)。關(guān)于140%的杠桿率限制，目前具體情況不知，銀行理財(cái)自身不進(jìn)行杠桿操作，委外部分雖有2~3倍杠桿但占比很低，如果是按照總體140%的比例考量不會(huì)超限，如果是按照單支產(chǎn)品考量影響預(yù)計(jì)也較小。
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