2016年最嚴銀行理財新規(guī)七大看點
影響7月27日A股市場的銀行理財監(jiān)管新規(guī)，已經(jīng)下發(fā)至各家商業(yè)銀行征求意見。
值得一提的是，關于投資股市的監(jiān)管要求與此前版本，其實并無差別。收緊主要體現(xiàn)在提出了擬推出分類監(jiān)管，禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品，對投資資金比例、投資方向設限等。
記者看到，這份《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，相較2014年12月1日下發(fā)的上一份征求意見稿變化頗大。
銀監(jiān)會在最新《征求意見稿》中擬對理財業(yè)務實施按照基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務進行分類監(jiān)管，并擬以正式法規(guī)的形式規(guī)定，禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品，并要求商業(yè)銀行從凈利潤中計提理財產(chǎn)品風險準備金。
值得一提的是，分級理財產(chǎn)品一直是銀行理財資金進入股市的通道之一，禁止該類理財產(chǎn)品，或封死銀行理財資金入市路徑。
招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬指出，《征求意見稿》新增了權益類投資門檻要求，對股市資金預期和邊際影響較大。他具體指出，由于近大半年來理財資金配置權益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，小銀行理財資金配置權益資產(chǎn)受限(新規(guī)規(guī)定資本凈額超過50億元的銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品才能投資權益類)后，對入(股)市資金邊際變化上的預期將產(chǎn)生較大影響。
看點一：理財產(chǎn)品不得投資股市
在《征求意見稿》中第35條規(guī)定，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權及其受(收)益權，但面向具有相關投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的.私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機構客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品除外。
這一規(guī)定與上一份征求意見稿以及銀監(jiān)會的過往規(guī)定一脈相承。
不過，不能投股市，不代表新規(guī)對股市沒有影響。
馬鯤鵬認為，目前并未直接限制權益類資產(chǎn)占理財比重，對股市直接沖擊有限，但對預期影響較大。他指出，理財投權益類資產(chǎn)主要包括定增、打新、配資、產(chǎn)業(yè)基金、兩融受益權等，權益類資產(chǎn)占理財總規(guī)模(約23萬億元)預計在10%以內(nèi)，其中大頭是定增和打新。這次的新規(guī)把大量中小銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品拒之于權益類資產(chǎn)門外，從風險防范的審慎性角度看是正確選擇。但是，由于近大半年來理財資金配置權益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對審慎且風控嚴格，小銀行理財資金配置權益資產(chǎn)受限后，對入市資金邊際變化上的預期將產(chǎn)生較大影響。
對于重申理財產(chǎn)品不能投資股市的表述，馬鯤鵬稱，“除私人銀行之外的理財資金不能買股票”這一要求一直都沒變，所以會有優(yōu)先劣后級配資。
看點二：分類管理
銀監(jiān)會這次擬對理財業(yè)務實施分類管理，即分為基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務。
基礎類理財業(yè)務是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產(chǎn)。
綜合類理財業(yè)務是指在基礎類業(yè)務范圍基礎上，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品還可以投資于非標準化債權資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。
其中，從事綜合類理財業(yè)務的商業(yè)銀行應當符合以下條件：公司治理良好，具備與理財業(yè)務發(fā)展相適應的管理體系和管理制度，風險管理、內(nèi)部控制和問責機制健全;主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管要求;監(jiān)管評級良好;資本凈額不低于50億元人民幣等八大條件。
看點三：按季從凈利潤中計提理財產(chǎn)品風險準備金
《征求意見稿》第51條規(guī)定，除結構性理財產(chǎn)品外的預期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的50%計提風險準備金;凈值型理財產(chǎn)品、結構性理財產(chǎn)品和其他理財產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費收入的10%計提。
民生證券認為，考慮到凈值類理財產(chǎn)品風險準備金更低，監(jiān)管層引導凈值類理財產(chǎn)品意圖明顯。此外，風險準備金或會按不同資產(chǎn)類型分類征收。比如，投向權益類>非標>債。
看點四：禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品
銀監(jiān)會此番明確提出，禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品。
按照《征求意見稿》的定義，分級理財產(chǎn)品指的是商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進行收益分配的理財產(chǎn)品。
簡單來說，這類理財產(chǎn)品，分為優(yōu)先、次級，通過份額及收益分配結構的分級設計，使優(yōu)先和次級產(chǎn)品風險和收益不同;主要投向是債市。
馬鯤鵬認為，分級理財產(chǎn)品受限不等于配資等結構化產(chǎn)品不受限：優(yōu)先劣后配資等是在理財資產(chǎn)端分級，不受限制，分級理財產(chǎn)品是在理財負債端分級，被新規(guī)禁止，這類產(chǎn)品目前只有部分小銀行有，體量極小。
看點五：對理財產(chǎn)品投資權益類和非標資產(chǎn)做了門檻要求
《征求意見稿》中規(guī)定，資本凈額超過50億元的銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品才能投資權益類和非標資產(chǎn)。
馬鯤鵬預計，在全國2500家銀行中(900家銀行+1600家農(nóng)村信用社)，有250家左右銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品有投資權益類和非標資產(chǎn)的資格。
看點六：理財產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的140%
在新產(chǎn)品準入方面，《征求意見稿》要求，商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識別和評估各類風險，由負責風險管理、法律合規(guī)、財務會計管理等職能的相關部門進行審核，并獲得董事會或其授權的專門委員會/部門的批準。
此外，《征求意見稿》旨在對控制杠桿作出要求，商業(yè)銀行每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。
不過，招商證券預計，上述140%的新規(guī)不等于限制配資杠桿：140%是針對理財產(chǎn)品本身通過融資放大杠桿，配資杠桿是理財資金以優(yōu)先級形式投出去之后，整個資管計劃的杠桿，按銀監(jiān)會最新規(guī)定，股票配資最高杠桿是1：2。
看點七：非標資產(chǎn)只能走信托通道
《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標準化債權資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關于銀信理財合作業(yè)務相關監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外。
招商證券認為，這一變化只針對非標資產(chǎn)，即通過信托貸款等通道為開發(fā)商和地方政府融資平臺等提供的融資，與股市無關，理財配資等業(yè)務不需要強制趕回信托。信托通道的風控標準顯著高于基金子公司和券商資管等通道，理財非標資產(chǎn)重回信托通道，是強化風控的體現(xiàn)，是好事。
解讀：銀行新規(guī)真正的大殺招是什么?
前面提到了，目前并未直接限制權益類資產(chǎn)占理財比重，對股市直接沖擊有限。但不有分析人士認為，監(jiān)管部門若真的考慮對此設置投資比例限制，也是因為最近的“寶萬之爭”引發(fā)了對銀行理財監(jiān)管取向的調(diào)整。以寶萬之爭為代表，一些銀行的理財資金通過多環(huán)通道設計，實現(xiàn)了規(guī)避監(jiān)管，最終使得資金用于購買二級市場股票。寶萬之爭對業(yè)務監(jiān)管帶來的爭議，會讓監(jiān)管部門更加強化銀行理財?shù)拇┩腹芾�，在總量或比例上控制高風險資產(chǎn)的投向。
“這是有可能的。但是我認為，不應該像設定非標投資用4%(總資本的4%)或35%(理財總投資規(guī)模的35%)來機械設定權益類投資的比例。我認為應該從資金來源上限制：比如預期收益率產(chǎn)品不能投權益類資產(chǎn)?機構客戶資金、私行資金又有沒有資格投投?我認為應該從產(chǎn)品流動性匹配、客戶適合度，來控制資金的來源，而不是限制資金的使用”，某銀行資管人士呼吁。
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